宏观热点追踪---美利率会议纪要公布后美元大幅回落

宏观热点追踪---美利率会议纪要公布后美元大幅回落  

    昨夜公布美联储利率决议会议纪要后的市场反应极大，美元指数大幅回落而非美货币普遍大涨，商品市场影响则相对有限。

    形成货币市场美元较大回落的原因主要是会议纪要的措辞实际比市场前期认知的温和，不久前引起市场紧缩预期的的“六个月”表述可能仅仅是主席耶伦的个人表述，而非美联储内部意见。而从实际措辞来看，本次会议纪要强调的依然是宽松，文中提到多数官员希望联储能够明确的向市场表明相对稳定的宽松立场，而较之前会议唯一的变化则是利率前瞻变化，即决定抛弃就业门槛，去除量化指标，对于这一改变，后期联储内部对美国经济的看法可能更值得关注。

  目前看来，对于美国经济的短期前景，美联储内部意见大致依然是统一的，多数联储官员依然倾向于是冬季天气抑制了经济活动，因此未来几个月经济活动会有所复苏。不过对于长期问题，会议纪要似乎显示联储内部有不同意见。会议纪要提到少数官员认为抵押贷款利率上升对房屋销售的影响高于预期，也有一些官员认为金融市场存在诸如信贷下滑等隐患。而对就业市场状况联储内部存在多种看法，通胀的持续疲软也引起了担忧，相当数量的联储官员担忧未来几年内通胀都难以恢复至政策目标附近。这些变化都倾向于宽松立场，多名委员甚至担心利率预期“可能会被曲解为暗示美国联邦公开市场委员会(FOMC)将采取不那么宽松的政策立场”。

    综合而言，不久前因耶伦讲话市场提升了美联储上调基准利率的预期，现在看来是夸大了美联储紧缩货币政策的速度，即利率上涨速度被高估了；记得我们原先反复提到过，美国的宽松策略没有改变，美联储所表现的不同表态更像是平衡全球金融市场，维持美国相对强势竞争力的举措，因此，意外早已不成为意外，我们还是一条主线，何种政策对美国自身有利，我们就认为美国将会执行，而对于机构的表态，在不敢忽略其短期效应的前提下，中期更应是听其所说，视其所为，频繁的被其话语转变立场是危险的。

  在这一点上，近期大宗商品的价格走向其实更能说明经济的实际健康程度，这应该也是近期货币市场波动对商品价格影响缩减的一个主要原因。

  今天将有英央行利率决议出台以及公布中国进出口数据，对于国内进出口是要关注的，贸易在很大方面或能体现供需。