国债期现早间思路 20140326

国债期现早间思路  20140326

【债市信息】

1   25日银行间隔夜回购利率2.4989%，较上一个交易日上涨2个BP，7天加权平均利率3.6383%，较上一个交易日上涨6个BP，14天加权平均利率4.1450%，较上一个交易日上涨26个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.8005%，较上一交易日上涨22个BP，1个月加权平均利率4.9378%，较上一交易日下跌27个BP，3个月加权平均利率5.1507%，较上一交易日上涨17个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5233%，较上一个交易日下跌2个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.8498%，较上一交易日上涨16个BP；SHIBOR隔夜利率2.5000%，较上一交易日持平，一周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价3.6295%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨24个BP，加权均价4.0640%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌2个BP，加权均价5.1250%。

2  央行今日进行460亿28天正回购操作，符合市场预期。本周内公开市场无到期，在银行间资金利率企稳走高，有存准补缴的背景下，央行继续实施正回购回笼资金，显示央行继续保持偏紧货币政策，对国债期货价格形成一定的压制.

【国债期现货思路】 

      25日国债收益率曲线短端下行为主，1、2年下行2-4BP至3.10%、3.52%，中长端微幅上行，7、10年期微幅上行至4.33%、4.52%。受国开行续发招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅上行为主，幅度约2-3BP。

  现货市场上收益率走高，10年国债成交在4.49%，7年国债130020成交在4.39-4.395%，较昨日上行2bp左右，金融债由于招标结果持续走弱，成交收益率也继续上升，3年、10年国开债分别成交5.25%和5.63%，较昨日尾盘上行2bp。目前主力合约IRR在3.72%，对应现货130020收益率4.3832%，期货价格略有高估。

    国债期货涨跌互现，主力合约涨0.02%，表现相对平稳。主力合约TF1406收报92.648元，涨0.016元或0.02%，成交1382手，减仓34手。此外，国债期货TF1409合约报93.058元，跌0.012元或0.01%，成交33手；TF1412合约报93.2元，涨0.012元或0.01%，成交5手。

    总体看来，资金面利率继续全线上行，交易所幅度更大。近两日以来，目前市场跨季资金需求较旺，而前期以为央行公开市场会持续放松的多头预期有所转向。后期随供给继续冲击，二季度资金压力或继续上升，对国债价格不利。