国债期现早间思路 20140318

国债期现早间思路  20140318

【债市信息】

1  17日银行间隔夜回购利率1.8564%，较上一个交易日上涨2个BP，7天加权平均利率2.6568%，较上一个交易日上涨6个BP，14天加权平均利率2.6634%，较上一个交易日上涨11个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上涨，其中21天加权平均利率3.4064%，较上一交易日上涨34个BP，1个月加权平均利率3.8003%，较上一交易日上涨9个BP，3个月加权平均利率4.5388%，较上一交易日上涨7个BP；隔夜拆借利率加权平均价为1.9033%，较上一个交易日下跌1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为2.7223%，较上一交易日上涨4个BP；SHIBOR隔夜利率1.8690%，较上一交易日下跌1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨14个BP，加权均价2.6710%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨9个BP，加权均价2.7000%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨7个BP，加权均价3.9380%。

【国债期现货思路】 

    17日债券市场利率产品收益率整体小幅上行，而国债收益率曲线短端仍以下行为主，中长端微幅盘整，5、10年期下行1-2BP至4.1%、4.48%。

   债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0058%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0427%。全市场平均到期收益率为5.2717%，平均市值法到期收益率为5.1060%，平均市值法久期为3.8121。

   现券方面，CTD券140003全天成交在4.30%，期货对应140003收益率在4.3128%，与二级市场接近。

   国债期货低开高走，10点后开始震荡回落，当日，国债期货主力合约TF1406收报92.83元，跌0.12元或0.13%，成交1113手，当日减仓5手。此外，国债期货TF1409合约报93.248元，跌0.134元或0.14%，成交54手，当日增仓2手；TF1412合约报93.418元，涨0.036元或0.04%，成交17手，当日增仓6手。 

   总的看来，目前债券市场已经充分反映了经济最差，通货膨胀压力最低，资金最宽裕等乐观的因素，后期这些因素恐怕很难更加利好，意味着目前收益率可能是最低的阶段。随着资金的逐步收紧，供给加速释放，经济和通货膨胀底部回升，我们认为收益率大概率将稳步回升，期货仍不乐观。

 近两天在外开会，报告及盘中分析或将受到影响，请见谅，熊尽量保持稳定服务