道通早报（2月25日）

外盘综述

简评及操作策略

豆类

要点：1，全球经济发达国家弱复苏，发展中国家面临结构调整实质阶段。2，中国去年有两个高峰，一是开年新政府上台；二是2季度到3季度因1季度数据差的定向刺激，但收效还是房地产投机与实体经济无益受到诟病。然后4季度回落直至现在。所以今年开局对传统产业压力是大的，也会在工业品上传导。3，油脂油料经过大几个月的盘整，可能阶段性行情会把级别走出来，现在到下个月走季节高点的可能大。美豆只要上涨就会强调需求提振，对他库存搬家后空虚来说也对。但未来3个月南美供应会加大，中国需求会偏弱是阶段结构。矛盾出机会。

短线看高开，盘中拉高不追。（范适安）

谷物饲料

美国玉米期货周一连跌第二个交易日，因交易商在上周玉米升至五个月高位后继续了结获利。交易商表示，上周五美国农业部预计今年美国玉米产量创新高，且主要玉米出口国乌克兰政治紧张局势缓和都令玉米期货承压。美国农业部报告，截至2月24日该周美国出口检验玉米791,947吨，在分析师预估区间内。

     大连玉米维持震荡走势，建议观望为主。

     隔夜美豆继续收高，因出口需求强劲及南美推迟收割，巴西最大的大豆种植省份马托格罗索(Mato Grosso)降雨，令收割推迟。收割缓慢令出口商关注南美大豆供应，适值每年这时间他们通常为巴西和阿根廷预订大量装船。尽管美豆连续创出新高，但大连豆粕走势整体疲弱，因国内大豆库存重建完成，巴西降雨推迟收割但不会影响产量，供求格局不会发生根本改变，阶段性多空博弈加剧。

建议连豆粕1405合约前期高位空单少量持有，短线观望。

     菜粕市场多空因素交织，整体震荡，建议日内短线灵活交易。（李金元）

油脂油料

棕榈油：

1、马来出口需求偏好的形式下，近期马来印尼经历高温干燥天气令市场担忧棕榈油产量受损，天气炒作相继而来，马盘继续获得支撑。

2、马棕周一收低，受投资者获利了结影响，同时马币走强也部分限制买兴，但盘中继续创新高，受能源市场走强影响，棕榈油的生物柴油需求预期良好。

豆油：

1、美豆油周一冲高略有回落，整体美豆系列仍旧偏强，因出口需求强劲及南美推迟收割影响，豆油受套利操作影响偏弱。

2、巴西最大出产区马托格罗索降雨，令收割推迟，这令出口商担忧南美大豆供应。

3、市场期盼的美豆洗船消息目前并未出现，出口增加的需求却持续传来，令美豆供应持续紧张，美豆上涨趋势也继续对豆油形成支撑。

菜油：抛储传闻令郑油走势相对较弱。

原油：布油周一上扬，利比亚和南苏丹产量下降抑制出口，供应偏紧；美原油也收高，因经济数据乐观，且预期交割地供应继续下降。

油脂市场外盘走势继续向好，预计继续带动国内油脂反弹，多单续持，关注对压力位的突破确认。（李岩）

外盘综述

简评及操作策略

螺纹

25日晨唐山普碳坯稳，出厂2890，贸易商2910-2920，20MnSi坯3010；邯郸普碳坯2880-2900。24日普氏62%指数119跌3，月均价$122.08。

钢铁消费上，全国市场逐步恢复，现货端逐步企稳，据西本统计，上海上周终端日均采购量环比上升279%，当前的销量水平已经恢复到正常交易量的60%左右。昨日期货盘面受房地产“崩溃论”及银行限贷影响，出现急速下跌行情，目前钢价处于历史低位水平，两会即将召开，维稳局面及环保等释放的利好将逐步显现。

对期货价格保持谨慎，有关操作可参考我所每周投资分析。(林书来)

铁矿石

昨日铁矿石现货市场比较冷清，询报盘较少，成交价格一般，部分地区出现不同程度下滑。受房地产利空和河北治污计划双重消息影响，铁矿石期货以及螺纹钢期货，都出现大幅度下降。钢厂方面，因钢材价格继续下跌，钢厂对于补库持谨慎态度，依旧以小批量采购为主。期货方面，Vale再次放出卡粉招标，以127低价结标，市场将又发生较大转变。

　　国产矿市场稳定，其中华北地区趋弱，唐山钢厂压价意向明显，矿企实无实际支撑力挺动力不足，预计后期市场小幅回落。华东市场自上周大矿调价后当前市场处于磨合阶段，后期钢厂拿货会有所增加，但量上仍难放宽短期内市场趋于稳定。

　　铁矿石市场来看，供给和进口增加，需求疲弱，库存创历史新高，商品面压力明显；现货价格或将跌破120美元/吨重要关口进一步下探至110美元；期现价差再度拉大，期货价格跌至内矿边际成本附近。

延续弱势格局，下方空间逐渐缩小，关注800元整数关口。（杨俊林）

焦煤焦炭

2月24日，因银行业限制放贷，尤其是房屋市场的放贷，导致银行股大跌，中国上证指数大幅下挫，引发市场恐慌情绪，煤焦主力合约期价大幅下挫。山西煤炭产能或将大幅下降。美国2月Markit服务业及综合PMI初值双双降至四个月低点，但多数投资者仍认为美国实体经济表现无恙，近期疲软的经济数据由恶劣的天气状况诱发，外围市场情绪乐观。中共中央政治局2月24日召开会议表示，尽管今年发展面临形势依然错综复杂，但今后一个时期中国保持经济中高速增长具有良好基础。美国NYMEX 4月原油期货价格上涨0.62美元，涨幅0.61%，报102.82美元/桶；与此同时，布伦特4月原油期货价格上涨0.79美元，涨幅0.72%，报110.64美元/桶。

操作上，中线焦煤和焦炭的需求将由弱势向相对强势转换逢低逐步布多，短线市场恐慌情绪有所回暖偏多操作。（甘宏亮）