国债期现早间思路 20131224

国债期现早间思路  20131224

【债市信息】

1  本周一（12月23日）银行间隔夜回购利率5.2507%，较上一个交易日上涨35个BP，7天加权平均利率8.9372%，较上一个交易日上涨72个BP，14天加权平均利率8.9504%，较上一个交易日上涨155个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率7.4505%，较上一交易日上涨22个BP，1个月加权平均利率8.6792%，较上一交易日上涨8个BP，3个月加权平均利率9.3181%，较上一交易日上涨139个BP；隔夜拆借利率加权平均价为5.1945%，较上一个交易日上涨45个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为8.8445%，较上一交易日上涨110个BP；SHIBOR隔夜利率4.5150%，较上一交易日上涨59个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨119个BP，加权均价8.8430%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨124个BP，加权均价8.2460%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨13个BP，加权均价7.6560%。

【国债期现货分析】  

    23日资金面紧张态势进一步加剧，债券市场利率产品收益率整体延续小幅上行态势。国债收益率曲线5、7年期微幅上行至4.48%、4.61%，10年期收益率维持在4.60%水平。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体继续上行，幅度约3BP。

    债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0497%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0119%。全市场平均到期收益率为5.6040%，平均市值法到期收益率为5.7324%，平均市值法久期为3.862。

    国债期货早盘低开后走高，尾盘有一波拉升行情，成交量也随之激增，当日三份合约累计成交3755手，较前一日放大近九成。主力合约TF1403收报91.702元，涨0.34%，成交3675手，日增仓121手；TF1406合约报92.220元，涨0.37%，成交77手；TF1409合约报92.506元，涨0.41%，成交3手。

    延续前两天观点，在整体偏空思路不变情况下近几天多看少动，风险较大，根据CTD券130020计算得出的TF1403理论价格为91.226元，TF1406理论价格为91.484元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1403合约理论价格波动幅度为90.960-91.496；TF1406合约理论价格波动幅度为91.214-91.756。注意TF1406与TF1403的价差仍有扩大的压力，开始研究TF1403多头、TF1406空头的跨期交易是否存在机会。