国债期现早间思路 20140221

国债期现早间思路  20140221

【债市信息】

1  20日银行间隔夜回购利率1.9124%，较上一个交易日下跌43个BP，7天加权平均利率3.6805%，较上一个交易日下跌7个BP，14天加权平均利率3.9865%，较上一个交易日上涨53个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率5.2828%，较上一交易日下跌4个BP，1个月加权平均利率5.1820%，较上一交易日上涨3个BP，3个月加权平均利率5.4068%，较上一交易日下跌3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.0507%，较上一个交易日下跌41个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.8439%，较上一交易日上涨2个BP；SHIBOR隔夜利率1.9810%，较上一交易日下跌42个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌6个BP，加权均价3.7030%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌53个BP，加权均价4.1490%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌7个BP，加权均价5.2200%。

2   央行20日开展14天600亿元正回购，中标利率为3.8%，本周央行从公开市场中共回收流动性1080亿元。同时，当日有500亿元国库现金定存招标。  

【国债期现货思路】 

      20日债券市场收益率整体下行。中低信用等级信用债在报价和成交的带动下下行尤为明显。部分期限下行幅度超过10BP。国债收益率曲线整体小幅下行，5、7、10年期下行1-2BP至4.23%，4.44%和4.53%。今日招标的政策性金融债收益率整体偏低，对应收益率曲线在一二级市场的共同作用下下行。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）2年期在招标和成交的带动下下行5BP至5.13%。

    债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0544%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0656%。全市场平均到期收益率为5.4052%，平均市值法到期收益率为5.2992%，平均市值法久期为3.8038。

    国债期货主力合约转换为TF1406，当日该合约报92.51元，涨0.086元或0.09%，持仓2157手，当日增仓271手。另外，TF1403收盘报91.892元，涨0.04元或0.04%，持仓1888手，当日减仓444手；TF1409合约报92.818元，涨0.112元或0.12%。

     现货市场上，中长端利率稍有回落，波动不大。早盘130020先成交在4.43%左右，后降至4.42%，临近中午回升到4.425%，全天成交区间4.41-4.43%。TF1406对应130020收益率在4.4105%左右，与现货差别不大。

     总体来看，央行开展600亿正回购以及500亿国库现金定存招标，但市场资金面仍保持相对宽裕，市场氛围不紧张的时候，容易对数据有偏乐观的解读，PMI初值的继续走低便引起期货的拉高。但债市很难因此止跌后单边反弹，预计期货价格继续下跌可能性仍大。