道通早报20131127

外盘综述

简评及操作策略

豆类

范适安

隔夜外围美元小跌，欧美股市美强欧弱。美经济数据正向激励美股处于高位波动。大宗商品大多温和，原油在93-94之间波动。美豆收低，因市场在上日攀升至两个月高位后投资人锁定获利，但近月豆粕期货急升限制大豆跌幅。民间出口商表示，销售36万吨美国大豆到不知名目的地，在2013/14年交割。而原本销往中国的30万吨2013/14年交割的美国大豆订单被取消。根据usda周二发布的最新预测，2013年美国农业收入将创下40年来新高，主要是受到牲畜业收入增长的推动。(ERS)预计2013年美国农业净收入为1310亿美元，显著高于早先预测的1206亿美元，比2012年的1138亿美元提高了15个百分点。在经过通胀调整后，2013年的农业净收入预期将创下1973年以来的最高水平。自2002年以来，美国农业净收入几乎一直呈现上升态势，但有分析，这一势头可能在2014年戛然而止。

框架分析如前，美近强远弱、粕强油弱的区间模式持续，13.3-13.5存在区间上沿压力。国内预计窄震，可灵活或观。

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二下跌1.5%，交易商说，因随著美国玉米收割结束，农村玉米供应充裕，今年美国玉米产量可能创纪录。

　　乙醇生产商的需求推动现货玉米市场走坚，限制玉米期货的跌幅。

　　美国农业部周一下午表示，玉米收割率为95%，和市场预期一致，且高于2008-2012年11月底的均值91%。

大连玉米走势震荡，建议离场观望。

    隔夜美豆多数收低，但近月豆粕上涨限制大豆跌幅。国内豆粕市场整体弱势震荡，因后期供应充裕，建议1405合约3300点以上逢高沽空，区间震荡交易。

    菜粕昨日再次高开低走，后期以弱势震荡为主，建议短线偏空交易。

油脂油料

CBOT大豆期货周二收低，因投资者高位了结，但豆粕急升限制跌势；BMD棕榈油周二回落，因市场担忧受棕榈油价格走高影响，需求转向豆油。

消息面：1、美出口商表示，原计划销往中国的30万吨13/14年度交割的美国大豆订单被取消。2、油世界称，棕榈油进口需求回落，因价格竞争力下降。3、MPOB预估，11月1-20日产量较上月同期增长4.1%至197万吨。

国内油脂市场棕榈油弱势显现，调整幅度大于豆油，符合市场预期；豆油上涨通道良好，短期维持回调或小幅震荡调整，关注40天支撑并相应防守，回调轻仓入场。

外盘综述

简评及操作策略

PTA

PTA 期货：减仓震荡 1-5 价差继续缩小。今日 PTA 减仓震荡，1 月 K 线收阴线，5 月收小阳十字星，整体走势仍偏空，1-5 价差至 6，较上日缩小 16 点。当日持仓减 1.4 万手，成交量减 2.9 万手。  PTA 持仓前 20 席位中，大越、光大减多，光大、中粮、深圳金汇、兴证增空，申万、中国国际、鲁  证减空。前 20 名空单持仓增 342 手，多单减 3292 手，多头持仓占优。PTA 买套保持仓 7.78 万手，  平。11 月 26 日 PTA 仓单量为 12049 张，增 528，有预报量 620,减 180。                          PTA 现货商谈重心再度下移至 7220-7250 附近，PTA11 月结价出台，但低于预期，对市场形成一 定利空影响。聚酯产品在结价支撑下报价较稳定，但促销优惠普遍，市场信心仍不足。期货近月对现 货仍有升水，近期继续密切关注仓单变化及持仓变化，关注期现套利机会。盘面PTA移仓换约，主力产业链资金移仓挺贴水的05合约，未来近月或将持续走弱，远月或将相对坚挺。

考虑现货市场及库存结构，操作上，不建议杀跌，短线逢高空为主，注意前期支撑。

螺纹

昨日唐山钢坯出厂价小幅上调10元/吨，目前出厂价3000元/吨；品位63.5%的印度粉矿报价上涨0.25美元/吨，报价为136.00美元/吨。上海建筑钢材市场价格主流报价小幅上扬，截至昨日收市，二级优质品螺纹钢主流价位在3670-3700元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3670-3700元/吨，大厂高线主流价位在3380-3390元/吨。

继武汉市22日发布“汉六条”，短短几天时间，二线城市的调控新政接连出台。25日，南昌、厦门、沈阳等城市同日发布楼市调控“新政”，紧跟一线城市步伐，升级版的调控政策开始向二线城市延伸。

中钢协发布《2014中国钢市前瞻》研究报告称，据首三季度钢材需求预测显示，今年全国粗钢产量将达到7.8亿吨，同比增9%；粗钢表观需求7.3亿吨，同比增8.9%；根据中钢协首三季重点单位产销率99%预估，今年钢材市场产销衔接良好，供需基本平衡。 报告又称，鉴於钢铁行业的问题积重难返，产业集中度低、产能相对过剩、能耗环保问题突出等问题，将在明年继续存在，国家宏观调控的效果在两三年内或将难以完全显现，所以预测明年钢市基本面不会有大的实质性变化。初步研判，明年全国用钢环境将基本稳定，明年粗钢产量将在8亿吨左右，粗钢表观消费约7.6亿吨，分别较今年增约3%，产销基本平衡。

近期现货市场偏稳，部分市场还有跟随期货市场短期报涨态势，由于现货库存较低，总体偏稳的该种态势会持续到年底。

期货市场上，盘面较活跃，日内波动较大，有积蓄上涨动能意图，但我们也看到，主力多空席位，往往逢高逢低反向操作，因此，操作上注意节奏。可重点关注1405与1410跨期套利机会。

铁矿石

昨日铁矿石现货市场持续冷清，询盘稀少，成交较少。成交价格弱势维稳,。观望居多。钢厂方面，目前买货的多半是急需补库的工厂，大部分钢厂仍然坚持观望态势。期货方面，今日期货市场,GO成交12月到港62%PB粉.折算成61%135左右，目前矿价围绕在135左右徘徊。部分贸易商表示，近期市场出货依旧艰难，贸易商参与市场成交减少。
    国产矿来看，唐山、辽西地区资源持续紧张，除环保政策加压外，受天气影响也逐渐加强。尽管昨日唐山、邯郸拆除几座高炉，环保政策落实实际行动，但短期内资源紧缺现状仍难以缓解，矿价将持续维持高位。矿企方面报价坚挺，出货正常，前期资源抢手行情所累积的惜售心态随环保政策打响的第一枪有所谨慎，敏感观望政策的进一步动作。

整体来看，年底铁矿石行情仍将以震荡思路对待，期货I1405延续短线波段思路。短期密切关注河北地区环保政策的加压，对粗钢及矿企的双面影响。

焦煤焦炭

11月26日，煤焦主力合约期价冲高回落，焦炭主力合约期价向上突破布林中轨压制，焦煤主力合约期价走势稍弱，运行于布林中轨下方。
宏观面，美国9月S&P/CS 20座大城市房价指数年率上升13.3%，创2006年2月以来最大升幅。美国11月谘商会消费者信心指数意外降至70.4，创2013年4月份以来新低；11月预期指数降至69.3，创2013年3月份以来新低。
隔夜外盘，美国NYMEX 1月原油期货价格下跌0.41美元，跌幅0.44%，至93.68美元/桶；布伦特1月原油期货价格下跌0.12美元，跌幅0.11%，至110.88美元/桶。
技术面，从K线形态和趋势指标MACD快慢线走势来看，煤焦期价下行趋势有企稳反弹迹象，但反弹过程中上方现展出较强压力，随机指标KDJ三线由低位上行至中部，目前指标作用不明显。预计后市煤焦期价仍有考验前底的可能，短期关注反弹过程中压力情况。
因下游消费季节性回落，而上游供给相对较为充足，煤焦供需矛盾趋于恶化，期价基本面承压。隔夜消息面，美国发布的11月份谘商会消费信心指数大幅不及预期，降至自今年3月份以来最低，这令市场投资者情绪受到一定冲击，但美国9月20座大城市房价年率创七年半最大涨幅显示，美国楼市继续从金融危机中复苏。

操作上，中线多单持有，短线观望。