道通早报20131120

外盘综述

简评及操作策略

豆类

范适安

隔夜外围美元收跌，欧美股市高位承压。市场等待美联储主席伯南克将发表的讲话，以权衡美联储将从何时开始缩减量化宽松(QE)规模。大宗商品大多温和，原油在93上方。美豆小跌，因技术性卖盘，以及南美大豆作物前景良好。分析师表示，巴西和阿根廷新种大豆初期生长状况良好。美国农业部已预期，巴西大豆收成将创纪录，而阿根廷大豆收成将为史上第二大规模。美农11月世界市场贸易状况报告称，2013/14年度巴西大豆出口预计达到4400万吨，这要比9月份的预测值4250万吨调高了150万吨，因为主要买家中国的需求强劲。而2012/13年度巴西大豆出口量为4190.4万吨，2011/12年度出口量为3631.5万吨。美农表示，中国买家更为青睐巴西大豆而不是阿根廷大豆。2013/14年度阿根廷大豆出口预计达到970万吨，这要比9月份的预测值1270万吨调低了300万吨，因为主要买家中国的需求减弱，而大豆制成品的需求改善。阿根廷2012/13年度大豆出口量为785万吨，2011/12年度出口量为736.8万吨。美农最新油料展望报告称，2013/14年度美国农户出售大豆的平均价格预计为每蒲式耳11.15-13.15美元，低于2012/13年度的均价每蒲式耳14.40美元，但是仍然高于过去10年的平均价格9.30美元/蒲式耳。2013年10月农户售出大豆的均价为每蒲式耳12.60美元，低于9月份的均价13.30美元，也创下了至少14个月来的最低价格。

框架及策略如前，短延续看震荡，宜灵活。

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收高，因前一日下滑至三年低点后，出现逢低吸纳和空头回补。欧洲交易商周二表示，韩国主要饲料集团(MFG)招标寻购至多21万吨玉米。

　　一农业气象专家周二称，在美国中西部的多数地区，持续至本周中期的干燥天气将允许农户快速完成玉米和大豆收割，随后本周稍晚将出现大面积降雨。

　　“未来两日天气将干燥，之后天气将变得恶劣，”MDAWeatherServices气象专家DonKeeney称。

　　贸易消息人士周一表示，中国已拒收一船美国玉米，因其含有未批准进口的转基因品种。美国中西部内河终端的玉米现货基差周二坚挺，交易商称，因驳船运费下滑，以及玉米期货跌至三年低点令谷物在全球出口市场的竞争力提高。

大连玉米整体窄幅波动，整体以区间震荡走势为主，操作上建议观望为主。

    隔夜美豆下跌，因南美大豆丰收前景良好，连豆粕近期料将震荡下行，考验下方支撑，操作思路不变，前期空单继续持有。

    菜粕市场整体震荡下行，维持偏空交易思路。

油脂油料

CBOT大豆期货周二下跌，因技术性买盘及南美作物前景良好；BMD棕榈油周二下跌，船运机构将公布前20天进口数据，市场人气谨慎；ICE油菜籽称区间震荡走势，农户销售加快也进一步压制了大盘走势。
产量增加预期令盘面压力增大，昨日油粕同步下跌，马盘棕榈油下跌也将令油脂延续回调，而受后期预期向好影响，油脂回调幅度始终有限.

预计仍以区间震荡为主，但不排除假跌破可能；后市若棕榈油进入减产周期及国内粕类行情开始走弱，则国内油脂有望迎来旺季。

外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日唐山钢坯出厂价保持不变，目前出厂价2990元/吨；品位63.5%的印度粉矿报价下跌0.25美元/吨，报价为136.25美元/吨。上海建筑钢材市场价格主流报价小幅下跌，截至昨日收市，二级优质品螺纹钢主流价位在3660-3690元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3660-3690元/吨，大厂高线主流价位在3340-3350元/吨。 
产能过剩依然是钢市的主基调，短期内无法改变，加之四季度是钢材需求传统淡季，尤其是房地产、基建项目等对建筑钢材价格的拉动减弱，资金面偏紧情况下，难现大幅上涨行情，钢价走势仍将偏弱，近期还是以整体偏弱对待。

操作上，急拉不追，还是以日内逢高沽空低平为主，但注意节奏。

铁矿石

昨日铁矿石现货市场比较平淡，询盘稀少，钢厂采购意愿不强，仅维持按需采购。贸易商也不接受降价，双方僵持。成交较少，山东港口整体价格回落5元左右。唐山港口部分品种回落10元。招标价格及平台成交价格均有比较明显的降幅。采购期货方面，钢厂同样持观望态度。

　　　国产矿市场无大变化，市场整体资源显紧，其中以唐山、邯邢、辽西为主。邯邢地区部分钢厂采购价格上调，钢厂承压不小，后期市场将逐稳。华东地区价格暂未变动，成交不温不火，大有稳中趋强之势。

综合来看，四大矿山增产明显，铁矿石供应逐渐宽松；环保及检修压力下钢厂有减产压力，铁矿石需求或有所下降；但在年底的时间节点下，部分钢厂库存仍低，后期会有少量适当冬储行为；国内矿厂由于季节性因素和环保压力开工率下降，国产矿供应减少，在此情形下，国外矿山在供应高度集中的情况下定价能力将进一步加大；因此铁矿石价格难有大幅下跌，年底铁矿石行情仍将以震荡思路对待，期货1405延续短线波段思路.

焦煤焦炭

11月19日，煤焦主力合约期价上午窄幅震荡，午后大幅拉涨，短期或向上突破低位盘整格局。

宏观面，经济合作与发展组织(OECD)在11月19日发布的最新全球经济展望报告中表示，在内需增强的推动下，中国2014年经济年增长率可能提高至8.2%，高于今年料将达到的7.7%。美联储主席伯南克11月20日发表讲话称，美联储仍承诺只要有必要将维持高度宽松的政策，经济表现距离美联储希望的状态仍有很大差距，美联储政策恢复正常可能还需要一段时间；赞同耶伦的看法，购债结束后利率将在相当长的时间内维持近零水准，或许要等到失业率降至6.5%下方之后。

隔夜外盘，美国NYMEX 12月原油期货价格11月19日收盘上涨0.31美元，涨幅0.33%，至93.34美元/桶；布伦特1月原油期货价格收盘下跌1.55美元，跌幅1.43%，至106.92美元/桶。

现货市场，19日，国内炼焦煤市场持稳运行，焦钢企业炼焦煤库存高位运行，市场成交一般，后市依旧看稳。山西晋中灵石地区炼焦煤市场平稳运行，现肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价950元/吨，成交一般；国内焦炭现货市场整体维稳，市场成交尚可。抚顺地区钢厂焦炭采购价拟下调20元/吨，二级冶金焦到厂含税1470元/吨，但多数供应商暂未同意此次调价；淮北地区焦炭价格上涨，现二级焦1370元/吨，准一级焦1430-1460元/吨，均为出厂含税价。

技术面，19日，焦煤焦炭主力合约趋势指标MACD快慢线低位上行，且随机指标KDJ三线低位上行，短期期价技术面存在反弹需求。

因下游消费季节性回落，而上游供给相对较为充足，短期煤焦供需矛盾趋于恶化，期价基本面承压。但是，OECD预计中国2014年经济将加速增长，而伯南克言论则暗示美联储离缩减QE尚需时日，短期市场情绪有望继续回暖。操作上，中线多单持有，短线偏多操作。