外盘综述

简评及操作策略

油脂油料

隔夜外围美元反弹，欧美股市欧稳美跌。美联储10月份货币政策会议纪要显示，联储可能“在未来几个月中”缩减量化宽松(QE)规模，市场因此承压下挫。大宗商品大多温和，原油在93-94区间。美豆涨跌互现，近月1月合约因技术性卖盘和美国现货市场走软而承压，远月大豆合约在淡静交投中收涨，与1月合约的价差扩阔。多数大豆合约的交易区间在昨日的区间内。产量预估机构Lanworth将2013/14年全球大豆产量预期从之前的2.9亿吨下调至2.89亿吨。框架分析如前，中国补库及需求稳定令美销售稳定；远期南美处于播种季，巴西大约进展70%，阿根廷30%，通常12月南美播种结束，市场需要确定南美预期面积能否达到。短看窄震，可灵活或观。

框架分析如前，中国补库及需求稳定令美销售稳定；远期南美处于播种季，巴西大约进展70%，阿根廷30%，通常12月南美播种结束，市场需要确定南美预期面积能否达到。短看窄震，可灵活或观。（范适安）

谷物饲料

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收跌，交易商称，因美国玉米收割进入尾声，且今年美国玉米丰产。一位农业气象学家周三表示，本周中段天气转干，有助於美国玉米和大豆的收割，下周天气继续保持干燥，应使农户得以结束2013年的收割。
　　产量预测机构Lanworth周三将2013/14年全球玉米产量预估上调500万吨，至9.63亿吨。
    昨日大连玉米强劲上涨，因东北大雪中断物流影响。此外，中国拒收了一船美国玉米，因为这船玉米混有未经批准的转基因成分。这也对港口玉米价格带来提振，但现货总体供给宽松，抑制其上行空间。技术上，连玉米主力1405合约均线系统呈多头排列，短期震荡上行。操作上，短线逢低买进，以均线为防守。
    隔夜美豆涨跌互现，整体震荡，今日大连豆粕料将震荡为主，前期操作思路不变，前期高位空单继续持有，以均线为防守。
    昨日菜粕1405合约大幅波动，探低回升，尽管仍处于弱势，但目前低位支撑较强，建议空单以均线为防守，不杀跌。

隔夜美豆涨跌互现，整体震荡，今日大连豆粕料将震荡为主，前期操作思路不变，前期高位空单继续持有，以均线为防守。
    昨日菜粕1405合约大幅波动，探低回升，尽管仍处于弱势，但目前低位支撑较强，建议空单以均线为防守，不杀跌。（李金元）

油脂

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期价周四下跌，交易商表示，因技术性卖盘及在美国季度谷物库存报告下周公布前，投资人调整头寸。
消息面，目前美气温高于正常水平，霜冻的可能性降低，部分缓解市场担忧，不过美豆收获期延长，天气支撑因素仍将持续，支撑盘面窄震；今晚明晨将公布美季节库存报告，市场担忧库存过低，将对短期节奏产生一定影响。
美豆13美分企稳走势将继续对油脂形成一定支撑，节奏上跟随美豆平台整理，而整体弱势不变，操作上空单续持。

美豆13美分企稳走势将继续对油脂形成一定支撑，节奏上跟随美豆平台整理，而整体弱势不变，操作上空单续持。（李岩）

棉花

20日，中国官方将中国棉花产量预测大幅下调至668万吨促使ICE期棉盘中大幅反弹，储备棉抛储推迟也给了棉价喘息机会，尾盘阶段棉价涨幅缩水，最终价格小幅收高。关注本周出口数据。3月合约结算价收报78.14美分/磅。
11 月 20 日，郑棉高开高走，401 将前两日跌幅全部收回，405 也强势反弹。1-5 价差反弹  至 1160 元/吨，5-9 价差扩至 485 点左右。1401 收于 19710，涨 250 点，1405 收于 18550，跌 140 点。
截至 11 月 20 日，郑棉生成仓单 175 张，不变，仓单预报 31 张，不变。
收储总成交 233 万吨，公检总量 345 万吨。按目前进度看，最终总量超 400 万吨问题不大。从到目前的情况看，政府仍兑现了不限量收储的承诺，收储放量对棉市支撑力度仍然很大。随着原料库存消耗，纺企有补库需求，普遍期待国家抛储。但官方正式公告一直未公布。  由于一直未抛储，加之外棉价格持续下跌，近期配额价涨至 3000 元左右，按目前外棉报价，用滑准税配额通关的外棉至少在 17600 以上；保税棉现货普遍在 18000 元/吨以上。新疆棉 2 万左右，地产棉小包棉在  18000 左右。如果抛储价 18000，考虑到亏重、质量和时间成本，目前 405 基本到位。而且从市场心理看， “买消息，卖事实”，在抛储公告未出之前，抛储导致供应增加的确会令市场承压。如果抛储正式出台，且抛储价在 18000 的话，利空基本兑现。从 401 看，价格与收储价已有不小差距，这个价格不会有质量好的地产棉进入。从仓单结构看，75%以上是新疆棉，理论上这些仓单可以接货交储或自行消化。且仓单量整体偏少，如果收储持续放量，理论上 401 不排除再次逼仓的可能。  
收储投放量大，成交保持高位，抛储暂未出台，现货成本价高，对市场支撑较强。前两日下跌较为彻底。目前市场企稳，短周期反弹展开，多单继续持有，1401 逢 19720,19800 等重要关口适量减仓， 1405 在 18600,18720 一线减仓。

收储投放量大，成交保持高位，抛储暂未出台，现货成本价高，对市场支撑较强。前两日下跌较为彻底。目前市场企稳，短周期反弹展开，多单继续持有，1401 逢 19720,19800 等重要关口适量减仓， 1405 在 18600,18720 一线减仓。  (苗玲)

外盘综述

简评及操作策略

PTA

PTA 期货：1 月逆势增仓，弱势依旧。周三 PTA 增仓震荡，早盘较稳，午后明显走弱，整体成交量 缩减。1401 合约 K 线再收阴十字星，1405 仍受 20 日均线支撑，走势略强于 1 月合约，主力逆势增 仓 1 月合约，1-5 价差收 54，较上日缩小 6 点。当日持仓增 6468 手，成交量减 11.1 万手。PTA 持仓  前 20 席位中，中粮减多，永安、中国国际增空。前 20 名空单持仓增 5386 手，多单增 1187 手，多头  持仓占优势。PTA 买套保持仓 7.6507 万手，增 7 手。11 月 20 日 PTA 仓单量为 11127 张，平，有预报 量 200,较上日平。  
PTA 维持高负荷水平，聚酯市场产品产销不畅、价格明稳暗降，资金压力较大。基本面偏弱，今 日主力多头逆势将 5 月多头头寸移仓至 1 月，引市场关注。传恒力石化及嘉兴石化（桐昆）将获批期 货交割品牌，可能增加仓单实盘压力，近期需密切关注仓单变化及持仓变化。现货重心下移至 7300  附近，期货升水超 200，操作上继续关注期现套利机会。

操作上继续关注期现套利机会。 (苗玲)