道通早报20131125

外盘综述

简评及操作策略

豆类

范适安

上周末美元下跌，欧美股市续涨。亚特兰大联储主席丹尼斯周五接受采访时称，在未来多年时间里，美联储仍将继续实施非常宽松的货币政策，使用一系列政策工具。他还表示，当经济和金融市场都做好准备后，美联储才会开始缩减债券购买规模。大宗商品温和至上涨，原油至94上方。美豆周五上涨逾2%，因美国大豆出口需求强劲，且对现货豆粕的需求良好。民间出口商卖出11.5万吨在2013/14年交付的美国大豆到中国。市场也在消化周四美国农业部公布上周美国大豆销售多于预期的报告。豆粕领涨，油脂收跌。CBOT-12月豆粕受助于投资人在下周首个交割通知日前回补空头。交易商预计，将没有豆粕交割。

框架分析如前，美农户在中国大量采购后有所惜售，抬高价格，国内库存搬家后涨幅会有所打折。美延续12.5-13.5的波动。今日预计高开震荡，可灵活。

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收低，交易商称盘中得益于大豆期货的强劲升势一度上涨，但终场由升转跌。一农业气象学家周五表示，本周末及下周天气干燥将令美国农户能够完成2013年度玉米和大豆作物收割。

国内玉米价格整体稳定，后期关注具体补贴细则，大连玉米保持高位震荡，操作上建议低位多单适量持有，以均线为防守。
   隔夜美豆大幅上涨，因美国大豆出口需求强劲，且对现货豆粕的需求良好。大连豆粕料将高开震荡，但国内豆粕表现预计弱于美盘，整体处于区间内宽幅震荡，操作上建议观望为主，日内短线灵活交易。
    菜粕市场料将跟随豆粕小幅反弹，建议日内短多交易或观望。

油脂油料

CBOT大豆期货周四上涨，受销售数据强劲影响，棕榈油价格飙升也部分带动了豆油以至大豆的涨势；BMD棕榈油周四调升至一年高点，因产业团体预计马棕库存今年下滑30%，且2014年将进一步下降。

近期行情受印尼数据影响较大，而受印尼数据闭塞性影响节奏性上没把握，故不做指导建议只从走势可能上判断；马棕受库存继续走低预期影响突破压力位，料将带动棕榈油、豆油震荡上行，预期的第一种节奏，自形态上看豆油料补涨棕榈油。

外盘综述

简评及操作策略

PTA

上周油价盘整，WTI、Blent分别在94、107美元/桶附近震荡。对于四季度，市场信心偏淡。PX在1400美元/吨附近徘徊；PTA动静不大，小幅阴跌，最新现货报价7295元/吨；MEG跌幅略大，瓶片、切片、涤短、长丝都偏弱震荡。临近岁末，据悉首套房放贷受限，银根紧缩可见一斑，企业资金压力增大下。1401合约产业链资金护盘明显，期现价差仍大，关注期现套利机会。1405合约相对较弱，周五期价下破均线，技术形态转弱。

操作上，1405合约以7500设防守，短空参与，下方关注前低的支撑。

螺纹

周末唐山钢坯出厂价累计下跌20元/吨，目前出厂价2990元/吨；品位63.5%的印度粉矿报价保持不变，报价为135.75美元/吨。上海建筑钢材市场价格主流报价大体持稳，截至昨日收市，二级优质品螺纹钢主流价位在3650-3680元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3650-3680元/吨，大厂高线主流价位在3360-3370元/吨。 
近期钢厂出台指导价格大多以稳为主，现货市场偏稳，北方小幅走跌，由于现货库存较低，总体偏稳的该种态势会持续到年底，到是要关注1401逐步临近交割月后，1405的走势，总体看偏弱的基调下，基本上也将如1310和1401进交割月前一样，这样可能会逐步拉大与1410的价差；即使中期出现明显上涨的行情，那么远月也将较近月偏强，特别是在近月临近交割月份时，我们判断远近月价差会逐步拉大。

操作上，到1405与1410价差在30-40左右时，可卖1405买1410跨期套利。

铁矿石

上周铁矿石现货市场比较清淡，成交不畅，总体价格小幅下降5-10元。港口块矿资源依然紧缺。卡粉资源有所好转，报价较上周的1050下降30至1020。本周港口库存较上周增幅明显，港口现货资源逐渐增多。期货方面，招标较多，价格小幅下滑。国外发货量明显增多。受环保力度增强影响，唐山地区高炉开工率仅为91.2%，周环比下降1.91%。国产矿市场趋于平稳，国内资源普遍显紧，但钢厂迫于成材市场的压力在精粉采购价与量上基本维持平衡，需求变化不大。其中河北地区受钢材市场与精粉紧缺压力重叠，部分钢厂本周小幅跟涨以保证正常采购。而唐山地区环保政策持续力度不减，但对该地区影响短期内仍有待观察，当前市场成交情况较好。后期国内资源受季节影响紧缺状况难以改变，钢材市场的疲软、煤焦市场的趋强仍是其制肘的重要因素。

整体来看，年底铁矿石行情仍将以震荡思路对待，期货I1405延续短线波段思路。

焦煤焦炭

11月22日，煤焦主力合约期价窄幅震荡，两合约期价继周二上冲后，位于布林通道中轨附近整理，其中焦煤主力合约期价走势明显弱于焦炭主力合约。
宏观面，美国亚特兰大联储主席洛克哈特11月22日称，缩减购债应会进入未来几次的美联储会议议程。他同时强调，即便美联储开始缩购债，但货币政策可能会维持非常宽松一段时间，可能会延续数年。
隔夜外盘，美国NYMEX 1月原油期货价格11月22日收盘下跌0.60美元，跌幅0.63%，至94.84美元/桶，但本周上涨1.1%，为七周以来首次录得单周上涨。与此同时，布伦特1月原油期货价格收盘上涨0.97美元，涨幅0.88%，至111.05美元/桶。
现货市场，22日，国内炼焦煤市场平稳运行，市场报价无波动，整体成交一般。山西临汾古县炼焦煤市场平稳，现主焦煤A9.5V22S0.45G85到厂含税价1160元/吨，成交一般。国内焦炭现货市场以稳为主，部分钢厂上调焦炭采购价，市场成交一般。萍钢（安源）焦炭采购价普涨30元/吨；莱芜地区冶金焦采购价上涨40元/吨，准一级产地山西到厂承兑价1480元/吨。
技术面，从K线形态和趋势指标MACD快慢线走势来看，煤焦期价下行趋势有企稳反弹迹象，但反弹过程中上方现展出较强压力，随机指标KDJ三线由低位上行至中部，目前指标作用不明显。预计后市煤焦期价仍有考验前底的可能，短期关注反弹过程中压力情况。
上周美联储纪要表示可能会根据未来数月更好的经济数据决定缩减量化宽松(QE)政策，短期投资者对美联储缩减QE预期趋于平稳。因下游消费季节性回落，而上游供给相对较为充足，煤焦供需矛盾趋于恶化，期价基本面承压。10月国内煤炭进口创下今年以来的新低，短期对煤焦期价将有一定支撑效果。

操作上，中线多单持有，短线偏多操作。