道通早报20131126

外盘综述

简评及操作策略

豆类

范适安

隔夜外围美元略涨，欧美股市高位窄震。大宗商品大多温和，原油在94部位上方。美豆收高，受助于对美国大豆的出口需求，以及在12月期货交割前豆粕现货供应吃紧。在周五首个交割通知日没有12月豆粕合约交割，因现货市场价格高企。豆油期货收低，受累于豆粕/豆油套利交易。USDA称，出口商报告出口销售12万吨美国大豆至不知名目的地，2014/15作物收割年度交割。上周出口检验美国大豆6,693.4万蒲式耳，低于市场预估区间7,500-8,500万蒲式耳。南美方面，据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的最新报告显示，截止到上个周四，阿根廷2013/14年度大豆播种工作已完成了37.3%，比一周前提高了15%，因为降雨改善了土壤状况。13/14年度阿根廷大豆播种面积可能超过2020万公顷，因为近来降雨良好，农户找到了干旱土地的新用途。早先这些耕地过于干燥，无法种植玉米和葵花籽。阿根廷是全球头号豆油和豆粕出口国，也是第三大大豆和玉米出口国。

框架分析如前，美豆继续12.5-13.5区间向上沿波动。今日粕预计高开震荡，看日内双边交易机会，宜灵活。

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一上涨，交易商称，受助于大豆市场走强。指标CBOT-12月玉米期货在上周高位4.26-3/4美元附近的面临阻力。12月合约也未能守住在20日移动均线切入位4.24-7/8美元上方的支撑位。
    美国农业部周一早上表示，上周出口检验美国玉米3,024万蒲式耳，高於市场预期的2,500-3,000万蒲式耳。

    国内大连玉米走势震荡，近期以小幅波动为主，操作上建议以5日线为防守短线低吸高平或观望。
    隔夜美豆上涨，受助于对美国大豆的出口需求，以及在12月期货交割前豆粕现货供应吃紧。而大连豆粕昨日高开低走，由于库存搬家导致外强内弱，这对交易带来难度，建议离场观望为宜。
    昨日菜粕高开低走，总体震荡，建议短线高抛低平交易或观望。

油脂油料

CBOT大豆期货收益收高，继续受助于出口需求及现货吃紧，豆油因买粕抛油操作下跌；BMD棕榈油期货周一收低，因美豆开盘走弱及产量预估存在不确定的担忧。

国内油脂市场走势判断不变；豆油逢回调可逐步进多，支撑位参考7300、20天均线，40天均线止损。

外盘综述

简评及操作策略

PTA

纽约原油期货价格周一收盘下跌0.8%，报每桶94.09美元；同时，伦敦北海布伦特原油期货价格则有所上涨。
周一PTA期价放量增仓下跌，1401合约7426元/吨，1405合约7404元/吨，盘中1、5合约近平水，尾盘1月合约升水5月合约22元/吨，价差缩小。前20名持仓显示，中粮、通联大幅增多，日内新增多单14822手，新空增404手，总持仓多头占优势。截止25日，仓单11521张，平，有效预报800张，平。
亚洲PX市场价格微幅波动。亚洲PX下跌0.5美元/吨，FOB韩国报1382.5美元/吨，CFR韩国报1406.5美元/吨。印尼TPPI旗下53万吨PX装置11月初重启以来，开工率一直较高，印尼出货强劲令东南亚和东北亚终端用户库存增加。由于青岛丽东厂区附近输油管道发生事故，预期导致该厂重启延迟。
PTA市场价格继续走跌。华东市场商谈报盘7320-7350送到。交投气氛一般。外盘PTA维持疲弱，商谈维持在990-995美元/吨偏向低端，买盘偏单，成交有限。
PTA工厂开工率瞬时升高到80以上，聚酯工厂开工率持稳为主。下游聚酯产品库存小幅走高，PTA工厂库存处于偏低水平。盘面PTA移仓换约，主力产业链资金移仓挺贴水的05合约，未来近月或将持续走弱，远月或将相对坚挺。

考虑现货市场及库存结构，操作上，不建议杀跌，短线逢高空为主，注意前期支撑。

螺纹

昨日唐山钢坯出厂价保持平稳，目前出厂价2990元/吨；而品位63.5%的印度粉矿报价保持不变，报价为135.75美元/吨。上海建筑钢材市场价格主流报价小幅上扬，截至昨日收市，二级优质品螺纹钢主流价位在3660-3690元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3660-3690元/吨，大厂高线主流价位在3370-3380元/吨。 
国家统计局数据显示，今年前三季度GDP为386762亿元。而31个省份前三季度的GDP总和为439533.07亿元，超过全国总量52771.07亿元。
粗钢产量的持续居高不下是当前制约钢价上行的主要力量，不过，中钢协的最新数据显示，11月上旬我国粗钢产量为214.4万吨，继续保持在较高的水平运行，与此同时，钢材的社会库存继续下降，截止到22日，螺纹钢社会库存已经降至511.38万吨，周环比下降12.08万吨。按同口径数据来看，22日螺纹钢社会库存为486.08万吨，已经低于去年最低水平，表明下游市场的需求情况并非市场想象的那么差。从终端需求上来看，1-10月份我国房屋新开工面积累计增长6.5%，增幅较1-9月份回落0.8个百分点，涨幅开始回落。同时，从单月的房地产数据来看，10月份房屋新开工面积1.14亿平方米，为今年以来单月最低水平。因此，由钢材供给端看出的需求较好现象并不能够从房地产市场得到验证。不过，从10月份的铁路投资来看，尽管1-10月份铁路的累计投资增长回落至4.17%，但10月份一个月的投资量，已经创下了今年以来单月的最高水平。另外，水泥的产量也在10月份创造了今年以来的最高水平，达到2.3亿吨。这表明钢材的真实需求来自于除地产外的基础设施建设，尤其是来自于铁路投资所带来的需求。另外需要注意，河北省进一步加大环保力度。随着环保政策的进一步执行，一些小的、不符合环保标准的钢厂的产量势必会受影响，政策面将在较大程度上支撑钢材的价格。不过，由于市场对后市预期不佳，区间内震荡或将成为螺纹钢期价未来一段时间内的主旋律。

操作上，以震荡思路对待；可考虑买1410，卖1405的套利交易策略，前期两者价差最小在30，目前稍许扩大。

铁矿石

昨日铁矿石现货市场持续冷清，询盘稀少，成交较少。成交价格弱势维稳,。观望居多。钢厂方面，目前买货的多半是急需补库的工厂，大部分钢厂仍然坚持观望态势。期货方面，今日期货市场,GO成交12月到港62%PB粉.折算成61%135左右，目前矿价围绕在135左右徘徊。部分贸易商表示，近期市场出货依旧艰难，贸易商参与市场成交减少。
    国产矿来看，唐山、辽西地区资源持续紧张，除环保政策加压外，受天气影响也逐渐加强。尽管昨日唐山、邯郸拆除几座高炉，环保政策落实实际行动，但短期内资源紧缺现状仍难以缓解，矿价将持续维持高位。矿企方面报价坚挺，出货正常，前期资源抢手行情所累积的惜售心态随环保政策打响的第一枪有所谨慎，敏感观望政策的进一步动作。

整体来看，年底铁矿石行情仍将以震荡思路对待，期货I1405延续短线波段思路。短期密切关注河北地区环保政策的加压，对粗钢及矿企的双面影响。

焦煤焦炭

11月25日，煤焦主力合约期价窄幅震荡，两合约期价继上周二上冲后，位于布林通道中轨附近整理，期价上行承压。

宏观面，美国费城联储11月25日公布的季度调查结果显示，受访经济学家们下调美国2013年第四季度国内生产总值(GDP)增长预期至1.8%，下调2014年第一季度GDP预期至增长2.5%，但上调2013年第一季度月均非农就业人口预期至增加18.73万，并上调2014年第一季度预期至增加18.7万。美国11月综合采购经理人指数(PMI)初值升至57.1，其中，11月综合PMI新订单指数升至57.9，创2012年4月份以来最高水平，11月服务业PMI新商务指数升至58.5，逼平2012年3月份所创高位。

隔夜外盘，NYMEX 1月油价下跌0.75美元，跌幅0.79%，至94.09美元/桶；布伦特1月油价下跌0.05美元，跌幅0.05%，至111.00美元/桶。

现货市场，25日，国内炼焦煤市场继续呈现稳定态势，各地区报价无较大波动，整体成交一般。山西晋中灵石地区炼焦煤市场平稳运行，现肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价950元/吨，成交一般。山西临汾市蒲县炼焦煤运行维稳，现1/3焦煤A7V33S0.6G>80出厂含税850-860元/吨，成交一般。国内焦炭现货市场以稳为主，市场成交一般，邢台焦炭市场有涨，现准一级冶金焦到厂含税价1360-1370元/吨。

技术面，从K线形态和趋势指标MACD快慢线走势来看，煤焦期价下行趋势有企稳反弹迹象，但反弹过程中上方现展出较强压力，随机指标KDJ三线由低位上行至中部，目前指标作用不明显。预计后市煤焦期价仍有考验前底的可能，短期关注反弹过程中压力情况。

因下游消费季节性回落，而上游供给相对较为充足，煤焦供需矛盾趋于恶化，期价基本面承压。隔夜消息面，最新调查下调美国近期GDP增长预期，上调就业预期，但美国11月综合PMI初值升至57.1，新订单指数创19个月新高。操作上，中线多单持有，短线偏多操作，警惕期价冲高回落。