道通期货20131112

外盘综述

简评及操作策略

豆类

范适安

隔夜外围美元小跌，欧美股市收涨。投资者等待企业财报，希望从中判断消费者需求状况与美联储缩减QE的概率。大宗商品温和，原油至95部位。美豆小幅上扬，逆转早盘跌势，受助于技术性买盘和玉米市场强势带来的支撑，但在近月合约上周攀升3.2%后出现的获利了结卖盘使涨幅受限。农业气象学家周一称，预计本周美国中西部总体天气状况良好，有利于作物收割，使农户得以开始2013年玉米和大豆最后阶段的收割。豆油期货相对于豆粕期货上涨，受助于豆油/豆粕套利交易。世界油籽状况报告称，今年10月份美国海湾的大豆出口FOB报价平均为每吨519美元，低于上月水平，主要是由于大豆丰收在望带来压力。9月份的大豆出口均价为每吨541美元，当时市场预期大豆单产较低。截止10月31日的一周里，美国对中国的大豆出口合同总量(累计装船量加上尚未装运的销售量)达到2110万吨，高于上年同期的1600万吨。美国大豆对全球的出口合同总量达到3320万吨，也高于去年同期的2590万吨。

框架分析如前，预计今日高开震荡，未脱区间波动，宜灵活。

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收涨，交易商称，受助于空头回补，终端用户买盘和投资者出脱大豆/玉米套利交易头寸。一位农业气象学家周一称，预计本周美国中西部总体天气状况良好，有利于作物收割，使农户得以开始2013年玉米和大豆最后阶段的收割。

    周五公布的一项监管数据显示，截至11月5日当周，大型投机客削减CBOT玉米期货净空头头寸。

    交易商称，美国中西部玉米现货基差持稳至走低，之前因CBOT期货价格上扬，农户增加销售。

国内玉米现货市场稳定，国储收储预期支撑近期期价震荡上行，但供应压力限制涨幅，操作上建议短线低吸高平或观望。

    隔夜美豆上涨，今日大连豆粕料将高开震荡，从目前情况来看，由于美豆出口已经完成80%以上，库存搬家以后外强内弱格局形成，整体仍处于区间震荡之中，操作上建议短线低吸高平或观望。

    菜粕市场整体表现符合弱势震荡预期，操作上建议短线偏空操作。

外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日唐山钢坯出厂价反弹20/吨，目前出厂价3030元/吨；品位63.5%的印度粉矿报价下跌0.5美元，报价为135.75美元/吨。上海建筑钢材市场价格主流报价小幅上扬截至昨日收市，二级优质品螺纹钢主流价位在3650-3680元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3640-3680元/吨，大厂高线主流价位在3420-3430元/吨。
目前，我国在水泥、电解铝、平板玻璃、钢铁和船舶五个方面产能过剩比较严重。中国钢铁工业协会公布的数据显示，今年前三季度，会员钢铁企业累计实现利润为113亿元，较去年同期有明显增长。但销售利润率仅为0.41%，仍处于工业行业中的最低水平，钢铁主业仍然徘徊在亏损边缘。
10月底以来，在宏观利好预期推动下，钢市渐有起色，钢厂纷纷提价。分析近期钢铁市场好转主要有三方面原因，一是市场对后期宏观和行业利好政策的预期，二是铁矿石等原料市场的明显好转，三是近期钢铁产量和库存的减少。实际上我们也看到，今年来国内钢材消费比预期好，短期钢材价格的主要影响因素还是来自于产能的释放情况。

近期期钢走势偏震荡，主要原因在于现货市场较强，目前期限价差已大幅缩小，但市场投资者心态相对谨慎。操作上，已观望为主，日内操作的，可高抛低平。

PTA

周一PTA期价延续震荡,主力移仓进行中,K线收报十字星,价格重心上移,1401合约书7606元/吨，1405合约收7526元/吨，二者价差80元/吨。前20名持仓显示，日内空头大幅加空，永安加空明显，整体持仓优势发生转变，空头占优势。截止11日，仓单数量8732张。

原油WTI95.14美元(+0.54)，亚洲石脑油912.62元/吨（+2.64），FOB韩国MX1214美元/吨（-6）。

亚洲PX市场价格受挫下跌6美元，CFR台湾报1425.5美元/吨，FOB韩国报1401.5美元/吨，折合PTA成本7515元/吨。腾龙芳烃80万吨PX装置7日意外停车，据闻停车检修持续到明年1月。印尼TPPI计划本月重启55万吨px装置。

现货PTA市场价格窄幅震荡，华东市场商谈维持在7330-7380元/吨送到，市场交投气氛尚可。美盘PTA商谈维持在995-1000美元/吨附近，实单商谈气氛一般。进口成本7599元/吨，内外价差-249元。逸盛大连石化330万吨停车检修半个月，停车时间9日起。但近两天,恒力 2 号，台化和桐昆，三套总计 490 万吨的装置将重启开车。

江浙涤丝报价试探性上涨，销量平淡，工厂利润小幅改善。

PTA装置开工率72.21%（-1.2%），聚酯工厂开工率74.5%（+0.2%），江浙织机开工率持稳72.6%。

聚酯产品库存较上周降低，有利于期价，但PTA工厂库存及聚酯工厂库较库存走高又直接压制PTA价格走高。PTA现货价格僵持，期现价差升水扩大至200以上，套利空间加大，拖累期价走高。

操作上，忌追涨，观望为主。

铁矿石

昨日铁矿石现货市场价格小幅下调5-10元，询盘较少，成交一般。截止目前，由于三中全会还未带来利好消息，多数贸易商和钢厂对今后矿价还处于观望状态。钢厂方面，多以见机采购为主，近期不会大量补库。期货方面，今日GO成交12月到港澳粉，北矿所成交12月到港PB粉。多数贸易商认为此次平台成交价格符合当前市场行情。

　　国产矿市场维持稳定，周末走跌的进口矿与钢坯市场使内矿的拉涨信心大大受挫，矿商多以企稳为主。钢厂方面采购依然维持前期水平，暂无调价意向多持观望。其中唐山地区报价坚挺，成交状况有所回落。部分钢厂寻求新配料方案，去除高价位内矿选用当地较低价位的精粉，初步烧结运行稳定。预计后期高位报价成交会有所趋弱。

　　四大矿山三季度产量再创新高，而我国钢产却有所回落，且后期环保压力对钢产的影响需要继续观察。当前多数钢厂仍处于亏损状态，对原料价格上涨的承受能力相对有限，在月初短暂补库后可能将再度转为观望，当前矿石库存为一个月水平，铁矿价格继续上涨动能有限，短期价格以稳中波动为主，期货I1405上建议短线波段操作为宜。

铁矿价格继续上涨动能有限，短期价格以稳中波动为主，期货I1405上建议短线波段操作为宜。

焦煤焦炭

11月11日，煤焦主力合约期价窄幅震荡，重心小幅下跌。

宏观面：中国10月新增人民币贷款5061亿元，创年内新低；而当月末M2同比增长14.3%，依旧徘徊于14%上方。中金公司预计中国2014年经济增长目标料将被下调到7%，改革短期对总需求不一定是正面的拉动，结构改善预计是最大的看点。该投行将明年国内生产总值增长预测从7.4%上调至7.6%，并预计消费的贡献明显上升，投资的贡献下降。

隔夜外盘：11月11日，美国NYMEX 12月原油期货价格11月11日收盘上涨0.54美元，涨幅0.57%，报95.14美元/桶；北海布伦特12月原油期货价格收盘上涨1.28美元，涨幅1.22%，报106.40美元/桶。

现货市场：11月11日，国内炼焦煤市场持稳运行，山西地区主流主焦精煤有涨，成交尚可。山西临汾古县炼焦煤市场平稳，现主焦煤A9.5V22S0.45G85到厂含税价1160元/吨，成交一般。山西长治沁源炼焦煤市场上调50元/吨，现单一洗主焦A＜8V15-17S0.5G80出厂含税1200元/吨，成交一般。山西晋中介休主焦运行稳定，现A8V>20S1.2Y17G85Mt8出厂含税1000元/吨，成交一般。国内焦炭现货市场有涨，市场成交尚可，唐山地区部分焦炭价格上涨，现二级焦1380-1420元/吨平，准一级1470-1490元/吨涨10元/吨（Mt8），到厂含税价；河北钢铁焦炭采购价涨30元/吨，现一级冶金焦到厂价1480元/吨。

综合分析：业内人士分析至少在年内货币政策维持中性偏紧的可能性较大，投资者对中国政府将再度收紧货币政策担忧升温。此外，中金公司预计中国2014年经济增长目标料将被下调到7%。目前市场氛围总体偏空，但今日十八届三中全会结束，从近日煤焦期价走势来看，政策面预期未能激发期价走强，后期政策预期作用能否显现仍有待观察，且现货市场价格稳中有涨，建议投资者轻仓持多。