11月01日国债期货早报

11月01日国债期货早报

【债市信息】

1   31日银行间隔夜回购利率4.6060%，较上一个交易日下跌69个BP，7天加权平均利率5.0305%，较上一个交易日下跌66个BP，14天加权平均利率5.5197%，较上一个交易日下跌83个BP，21天及以上期限的利率均大幅下跌，其中21天加权平均利率5.6803%，较上一交易日下跌46个BP，1个月加权平均利率5.2699%，较上一交易日下跌61个BP，3个月加权平均利率5.7000%，较上一交易日下跌40个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4. 6193%，较上一个交易日下跌68个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5. 0924%，较上一交易日下跌58个BP；SHIBOR隔夜利率4.5900%，较上一交易日下跌64个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌60个BP，加权均价4.9930%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌84个BP，加权均价5.5100%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌59个BP，加权均价5.3340%。

2   中国进出口银行招标的三年和五年固息增发债，中标收益率分别为5.0580%和5.1527%，均低于市场预期。上述两期债的投标倍数分别为3.31倍和2.75倍。此前市场预测均值分别为5.14%和5.23%。

【国债期货分析】  

    31日资金面市场紧张程度出现缓和，债券市场利率产品收益率部分已出现回落，其中国债收益率曲线下行趋势较为明显，具体来看，其中0.75、1年期下行4-8BP至3.93%、3.98%；中长端下行也较为明显，5、7、10年期下行4-5BP至4.07%、4.13%、4.18%。受进出口行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线2、3年期出现小幅下行，中长端微幅盘整。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0354%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0466%。全市场平均到期收益率为5.0880%，平均市值法到期收益率为5.0979%，平均市值法久期为3.991。

    国债期货高开后一路走高，尾盘涨幅扩大，但成交仍较冷清，当日三份合约累计成交2201手，主力合约TF1312收报93.740元，涨0.23%，成交2171手，日减仓229手，10月份该合约累计跌0.75%；TF1403合约报93.956元，涨0.22%，成交14手，10月份该合约累计跌0.56%，连续两个月下跌；TF1406合约报94.002元，涨0.06%，成交16手，10月份该合约累计跌0.51%，连续两个月下跌。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.1788。

    得益于央行逆回购流动性注入的提振，国债期货反弹，根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为93.602元，TF1403理论价格为93.892元，TF1406理论价格为94.178元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为93.322-93.882；TF1403合约理论价格波动幅度为93.610-94.178；TF1406合约理论价格波动幅度为93.892-94.466。