道通早报20131025

外盘综述

简评及操作策略

豆类

隔夜外围美元弱震，欧美股市小涨。中国新一轮制造业数据利好，市场对此回应积极。大宗商品大多温和，原油仍处97部位。美豆小幅收低，因技术卖盘及美国收割压力，令大豆期货从早盘涨势中回落。大豆和豆粕有多头价差交易，近月合约升幅相对大于远月合约，反映现货大豆和豆粕市场走强。受豆粕多头/豆油空头套利交易带动，粕强油弱。美国农业部公布，在截止10月3日当周，新作和旧作大豆净出口销售总计947,700吨在850,000-1,050,000吨预估区间内。据美农参赞报告显示，2013/14年度巴西大豆出口量甚至可能高于早先预期，因为玉米产量可能下滑，释放更多的运输能力。预计2013/14年度巴西大豆出口量可能达到创纪录的4500万吨，比上年增长250万吨，也比美国农业部官方预测以及国际谷物理事会的预测高出200万吨。这将会加强巴西作为全球头号大豆出口国的地位。参赞称，2013/14年度巴西大豆产量有望达到创纪录的8800万吨，比上年增长8%，因为播种面积增长140万公顷，农户提高了优质种子用量。参赞指出，巴西玉米减产，将会释放更多的运输能力，提高巴西大豆出口。2013/14年度巴西大豆出口面临的最大挑战将是出口基础设施，而不是大豆质量、全球需求或巴西国内供应。由于出口基础设施压力因为玉米减产而得到缓解，港口以及卡车可以有更多能力装运大豆，因而大豆出口有望提高。

框架分析及长策略如前，美豆收割压力与中国买盘支撑仍阶段作用市场，价格表现为区间波动，短宜灵活或观。

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收涨，交易商称，受助于空头回补，以及小麦和大豆市场涨势带来的支撑。CBOT-12月玉米期货 收涨4-1/2美分，报每蒲式耳4.42-3/4美元。

    美国玉米收割快速推进以及持续有报告称玉米单产强于预期，拖累价格涨幅放缓。今年美国玉米收成可能创纪录。尽管收割快速推进，但农户销售缓慢，且中西部部分地区的玉米现货市场走坚也扶助支撑玉米期价。一位农业气象学家周三称，天气转干且气温回落将使2013年美国玉米和大豆收割再度加速。产量预估机构Lanworth周三上调全球玉米和大豆产量预估，因报告称，美国中西部正在进行的收割单产强于预期。

    国内玉米现货市场稳中偏弱，近期大连玉米料将维持震荡走势，操作上建议观望为主。

    隔夜美豆收平，整体仍处于区间震荡，今日大连豆粕料将维持震荡走势，短期现货坚挺支撑近月期价，但未来供求紧张关系将迅速得到缓解，操作思路不变，豆粕前期空单继续持有，若无单可逢高布空单。菜粕前期空单继续持有。

油脂油料

CBOT大豆期货周四收低，受技术卖盘及美豆收割压力压制；豆油期货连续第四日下跌，因豆粕现货市场走强，市场继续豆油/豆粕套利交易所致；马盘棕榈油周四收低，受投资者阻力位获利了结影响；ICE油菜籽收盘下跌，因美豆、豆油、马棕走弱所致。
目前油脂市场关注焦点在于美豆到港压力及马国棕榈产量增幅有限，影响方向相反，是故美豆上涨对豆油提振有限而马盘对棕榈油及豆油提振作用明显。
马盘棕榈油能否越过前高对国内市场影响较大，目前市场有押注10月产量的倾向，马棕上有压力（2500）下有支撑（2450），将削弱国内油脂反弹动能，但下方仍有支撑。
结合国内目前状况，大豆港口库存偏低，豆油、棕榈油库存压力环比减小，支撑因素也仍存在，预计棕油震荡为主，豆油偏弱，较为抗跌；中期回落预期不变。

操作上观望为主，等待盘面逐步明朗。

棉花

ICE期棉跌破80美分。24日，ICE期棉继续放量大跌，主力12月合约跌至今年以来新低。美棉长势乐观，登记库存迅速攀升，美棉出口不乐观和技术图形破位下跌令美棉承压严重。近期棉花市场鲜有利好消息，棉价有进一步下跌的可能。
周四，受外盘大跌影响，郑棉低开，合约走势再次分化，401低开后反抽，脱离日低点，走势偏强，405格局较弱，低开低走。因此，盘中1-5价差一度扩至1300上方.收盘1-5价差在1250元/吨左右，5-9价差继续收窄，目前已到200元/吨以内，二者价差有望走平。1401收于19860，持平，1405收于18610，跌105点。郑棉总成交26774手，增加12768手，持仓95470手，增加 1554手。
截至10月24日，郑棉仓单预报139张，增加3张。
截至23日公检151万吨，但收储累计成交52万吨，交储量与公检量不匹配。这主要是因为，由于采取了新标准，一部分棉花按传统检验，品质尚可，但根据新标准则无法入储；二是企业反映本年度收储普遍从严，国家对杂质等指标控制较严，此外，就市场反映的有用进口棉替代交储的，也给予严厉打击。整体上看，交储难度增加。此外，本年度交储取消了预付款，企业回款周期将加长，随着新棉集中大量上市、加之回款速度慢，企业资金链可能断裂。现货市场上，10 月后，纺企有补库需求，但地产棉价高，纺企采购兴趣不大，港口保税棉出货积极；加之目前外盘大跌，外棉价格进一步走低，对企业更有吸引力。此外，企业对抛储仍然期待较强。技术环节上，郑棉仓单预报仍在持续小幅增加，今日已增至139张。

大趋势上收储收紧，大量棉花滞留现货；储备棉库存庞大，政府会通过抛储增加供应；内外棉价差居高，地产棉无竞争优势，长期看内外棉价差要回归。操作上，空单持有，可适量加仓。

外盘综述

简评及操作策略

PTA

纽约原油期货价格周四收盘上涨0.3%，报每桶97.11美元，四个交易日以来首次收盘走高，主要由于中国制造业数据表现良好，增强了投资者对原油需求前景的预期。

周四PTA期价减仓收阳线， 1401合约收报7562元/吨，1405合约收报7480元/吨，二者价差缩小至42元/吨。前20名持仓显示，日内多头减仓量大于空头减仓量，整体多头持仓占优势。截止23日，PTA仓单数量7474张，买套保持仓量42900手。

亚洲PX市场微幅反弹.FOB韩国较前一日微涨4美元至1381.5美元/吨，CFR台湾微涨4美元至1405.5美元/吨，折算理论PTA成本为7405元/吨。卖家压力不断，亚洲PX行情看跌。韩国PTA生产商因需求低迷而将开工率下调，市场上PX供应商增加。科威特芳烃公司Karo计划11月中下旬关闭位于拜基的芳烃装置为期进行2周的例行检修，该公司PX年产能82万吨。韩国乐天将1#25万吨PX装置停车。

MEG市场交投淡稳。张家港MEG现货报盘一般在7680-7700元/吨，递盘及商谈在7650-7680元/吨，11月下旬期货商谈在7670元/吨。

PTA现货市场淡稳为主。美金盘PTA市场主流报盘1000-1005美元/吨附近，市场递盘维持在990-995美元/吨左右，商谈维持在995-1000美元/吨附近。目前华东PTA市场实单报盘7450元/吨送到，市场递盘维持在7400元/吨送到，目前市场商谈维持在7400元/吨附近送到或自提，市场商谈气氛一般。

江浙涤丝价格维持疲弱走势，部分品种规格维持下调。POY价格在9900-10100元/吨，DTY在11700-12200元/吨附近，FDY在10000-10250元/吨附近。华东涤短市场持稳稳定，厂家平报观望，下游买盘积极性偏弱，江浙1.4D涤短主流报9800-9900元/吨出厂，原料疲软，市场心态看空，直纺涤短行情维持弱势。

综上， PTA近远月期价受均线压制，维持近强远弱格局。因PTA10月结算价陆续出台，PTA低价出货减少，观望居多。PX近期大幅下滑，PTA工厂生产利润小幅改善，而PTA工厂开工率处于高位，后期对PX需求增加有限，加之四季度以后PX新增产能多，PX价格预期震荡下行为主。市场等待11月PXACP谈判价指引，预估1400附近。操作上，空单续持。

焦煤焦炭

10月24日，焦煤焦炭主力合约期价继续杀跌，期价重心再度大幅回落。宏观面，数据编撰机构Markit 10月24日公布的调查显示，欧元区10月综合PMI初值51.5，虽然连续第四个月处于扩张领域，但与过去几个月相比，经济活动的扩张速度有所减缓，且不及预期的52.4。美国10月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值降至51.1，创2012年10月以来最低。当月产出分项指数初值降至49.5，为2009年9月来首次呈现萎缩态势。隔夜外盘，美国指标原油期货结束三日连跌，报97.11美元/桶；布伦特原油期货收跌0.81美元，报106.99美元/桶，为两个月收盘新低。行业面，内蒙古晨报消息：17日，记者了解到，内蒙古地区煤炭销量持续走好，煤炭库存下降明显，近日往港口流向煤炭汽运费持续上涨，涨幅近10%。内蒙古价格监测数据显示，煤矿库存指数降至今年3月份以来的最低水平。中国行业研究网消息：10月20日，中冶天工集团承建新疆阜康市优派能源有限公司130万吨/年煤焦化工程1#焦炉正式投产。现货市场，24日，国内炼焦煤市场运行平稳，局部地区出货较为顺畅，成交一般。湖南娄底主焦煤市场维稳，A7V24S0.7G80-83Y17-19MT7车板含税价1180，包括40的保量加价。国内焦炭现货市场稳中有上涨态势，市场成交一般，神华冶金焦普涨30元/吨，现二级冶金焦1340元/吨，一级冶金焦1450元/吨，均为河北到站价，25日执行；南京钢铁焦炭采购价涨30元/吨，安徽淮北准一级焦到厂含税价1460元/吨市场。技术面，焦煤主力合约期价继下破前期整理平台后惯性下挫，关注1100元/吨整数关口支撑；焦炭主力合约期价缩量下跌，关注1540元/吨整数关口支撑。

综合分析，欧元区PMI略显疲软和美国PMI创2012年10以来最低将施压期价，但中国汇丰制造业PMI创七个月新高好于预期以及现货市场持续向好将对期价构成一定支撑，操作上焦煤主力合约离场观望，焦炭主力合约前多观望。