10月21日国债期货早报

10月21日国债期货早报

【债市信息】

1   周五（10月18日）银行间隔夜回购利率2.9803%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率3.4945%，较上一个交易日上涨13个BP，14天加权平均利率3.6319%，较上一个交易日上涨23个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.2982%，较上一交易日上涨23个BP，1个月加权平均利率4.5268%，较上一交易日下跌20个BP，3个月加权平均利率5.1509%，较上一交易日上涨15个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.0067%，较上一个交易日下跌4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.7015%，较上一交易日上涨28个BP；SHIBOR隔夜利率3.0010%，较上一交易日下跌4个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨14个BP，加权均价3.4850%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨18个BP，加权均价3.5730%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌12个BP，加权均价4.6130%。

2   中国财政部10月18日完成招标的2年期国债中标利率3.77%，与二级市场上剩余期限相近的2年期国债收益率相一致。该期国债认购倍数为1.84倍，边际中标利率3.83%。

3   本周共发行央票 55 亿，同时逆回购到期 650 亿，总共资金回笼 705 亿；本周央票到期160 亿，逆回购操作 100 亿元，实现资金投放 260 亿。总体而言，本周实现资金净回笼 445亿，除去国庆长假周为二季度以来单周最大净回笼量。目前从周四央行表态看，认为市场流动性较为宽裕，信贷增长较快，暂停逆回购操作，需视市场后期情况进一步决定操作方向。

【国债期货分析】  

    18日债券市场受国债招标影响，国债收益率曲线2年期上行5BP至3.76%，5、10年期分别上行1BP至3.94%、4.11%。政策性金融债收益率曲线与政策性金融债收益率曲线（国开行）短端小幅下行，中长端微幅上行，幅度约2BP以内。

    债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0282%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0158%。全市场平均到期收益率为4.9206%，平均市值法到期收益率为4.8573%，平均市值法久期为4.0132。

    国债期货低开，全日窄幅震荡，收盘全线下跌，当日三份合约累计成交1056手，较前一日萎缩逾三成。主力合约TF1312收报93.886元，跌0.05%，成交1002手，日增仓30手，该合约当周累计跌0.43%，连续两周收跌；TF1403合约报94.010元，跌0.03%，成交27手，该合约当周累计跌0.33%，连续两周收跌；TF1406合约报94.092元，跌0.05%，成交27手，该合约当周累计跌0.24%，连续两周收跌。主力合约最便宜交割券为13附息国债15，基差为-0.0752。

    周行情方面，三份合约连续两周收跌，本周主力合约领跌0.43%。在新债供给压力较大、基本面仍然偏空的情况下，债市行情难以摆脱弱势格局。根据CTD券130015计算得出的TF1312理论价格为93.944元，TF1403理论价格为94.250元，TF1406理论价格为94.554元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为93.670-94.224；TF1403合约理论价格波动幅度为93.972-94.532；TF1406合约理论价格波动幅度为94.274-94.840。维持偏空操作，日内交易。