国债期货早报20130924

9月24日国债期货早报

【债市信息】

1   23日银行间隔夜回购利率3.8687%，较上一个交易日大幅上涨28个BP，7天加权平均利率4.3997%，较上一个交易日大幅上涨39个基点，14天加权平均利率4.7187%，较上一个交易日上涨49个BP，1个月回购利率出现11个 BP的小幅上涨，加权均价6.1055%；隔夜拆借利率加权平均价为3.8557%，较上一个交易日上涨26个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.3471%，较上一个交易日上涨38个BP；SHIBOR隔夜利率3.8150%，较上一个交易日上涨24个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨24个基点，加权均价4.2320%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨34个BP，加权均价4.3500%，一个月SHIBOR上涨6个BP，加权均价6.0040%。

2   中国国家开发银行周二将增发今年第36-40期五期固息债，收益率料接近或略高于二级，短端承压。

3   中国进出口银行周二将招标发行至多100亿元人民币两年期固息债，利率预测均值4.62%。

【国债期货分析】

   23日，债券市场方面，利率产品和信用产品收益率整体小幅上行。

   利率债方面，国债收益率曲线7、10年期上行2-5BP至4.02%和4.01%的水平。今日固定利率金融债曲线整体波动不大，整体以小幅上行为主。

   债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0504%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0377%。全市场平均到期收益率为4.8520%，平均市值法到期收益率为4.8240%，平均市值法久期为4.0645。

   国债期货早盘冲高回落，全日窄幅震荡，尾盘全线收涨，但交投冷清。三份合约累计成交7674手，较前一日萎缩三成。主力合约TF1312收报94.350元，涨0.14%，成交7345手；TF1403合约报94.438元，涨0.16%，成交212手；TF1406合约报94.450元，涨0.07%，成交117手。主力合约最便宜交割券为13附息国债15，基差为-0.1914。

    总体来看，国债期货高开震荡走低，汇丰中国制造业 PMI初值好于预期对债市构成压力。近期一级市场发行压力下降，现货市场交易情况有所好转。但月末资金紧张状况开始显现，上海银行间同业拆借利率全线上扬。国债期货上方压力依然较大，反弹高度有限。根据CTD券130015计算得出的TF1312理论价格为94. 421元，如走势超过可考虑偏空操作。