道通早报20130916

外盘综述

简评及操作策略

豆类

今日晨评要点：1，本周国际焦点就是明后两天的美议息会议，美是否本月退出QE？如退出，规模如何？可谓全球瞩目，美元是全球储备货币，美货币政策就是“牵一发动全球”，没办法。2，中国在美欧数据良好，国内三中全会前“点刺激”保稳定的环境下数据也趋稳定，但问题都还在，调结构任重道远。3，美豆尽管本月度数据利好，但未能越过1409美分新高，市场选择兑现利多回落。框架预期未来13—14美元区间波动比较大。我说过，近两年，只要有一季丰收，价格就会看到10元下方，上半年只是预期9200万吨定价就在12元以下了。此季美虽未大减产，但也未如想象的丰收，所以走一段区间震合乎情理的。后面看南美，倾向等待季节高点沽空——还是要有时点。

短按震荡做吧，上周末看上涨是强弩之末不追涨，今日预计低开震荡。还有三个交易日就是中秋假期了，短偏日内灵活吧；长按计划为好。

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)指标11月大豆期货周五回落1%，交易商称，因技术性卖盘和天气预报显示气温下降且湿度增加，可能有利于部分作物的生长。
消息面上，本周末美国中西部西部的主要种植区气温较低，且将有降雨，但此轮降雨来得太晚，无法惠及多数作物；市场对美豆产量的不确定性仍将部分支撑市场，维持震荡走势。
国内油脂市场供应压力逐步显现，豆油市场受双节前备货时间有限、油厂开工率回升、且原料大豆供应充足的影响，整体弱势不改；棕榈油压力更为明显，故豆棕价差拉大至1800元/吨，菜油受国储库存高企且加拿大新季菜籽即将上市影响，弱势不变。而美豆近期震荡走势或仍将令油脂显示抗跌特征。

操作上，逢高抛空，前空单续持，不追空。

谷物饲料

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五下跌，连续第二日下滑，因美国农业部意外上调美国玉米产量预估，继续对玉米价格施压。CBOT新作12月玉米期货 在过去两日累计下挫2.9%。CBOT-12月玉米本周下跌2%。
    预期下周美国中西部东部地区的玉米收割提速。一农业气象学家称，预期密西西比河以西的各州将迎来降雨，但降水来得太迟，对该处玉米生长没有帮助。

国内玉米整体稳定，大连玉米低位震荡，操作上建议观望或短线低吸高平。
    美豆上周五出现回调，周一电子盘继续低开，因产区出现降雨，今日大连豆粕料将低开震荡，操作上建议1401合约高位空单少量持有。
    菜粕1401合约高位空单适量持有。

棉花

收储已经启动，目前尚无成交。收储细则较去年做了一些修改，从取消预付款和新疆按量分配交储量及对个别质量指标的限定看，政策有收紧意图。不过目前大规模收购交储未展开，具体到交储实际操作上有待关注。下一步关注政策具体执行和抛储政策。

细则公布后，企业陆续开秤收购，内地收购价4.2元/斤左右，疆内4.6元/斤；由于采用了新标准，加之政策收紧，企业收购较为谨慎，前期在试轧摸索。

8月以来公布的数据良好，昨日公布的金融数据继续好于预期，股市维持偏强走势；基本面上棉花政策有收紧倾向，宏观偏暖和基本面偏空出现矛盾，郑棉暂时或维持震荡；由于收储收紧，若有压力，401应首当其冲，空单继续持有。

外盘综述

简评及操作策略

PTA

叙利亚局势峰回路转，原油市场炒作题材降温，纽约11月原油震荡回落在107美元震荡，布油11月合约111美元震荡。

原油回调，石脑油、MX、PX都应声下跌。进入9月腾龙漳州80万吨投产，加之8月PX进口量继续攀升，市场预期PX供给偏紧局面将缓解，PX成本支撑弱化。1309合约注销使得仓单流入现货，PTA供给增加。PTA现货低迷，期现高价差吸引套利盘入市打压期价，期现价差从400附近缩小至150元/吨附近。PTA期货盘面，1401合约、1405合约本周双双维持下跌走势，二者价差近平水。

未来一两周由于MX/PX价差过低，预期PX工厂检修停工会增多，因此对PTA成本支撑依然存在，折算PTA理论成本在7830元/吨附近。但随着四季度的来临，乌石化、辽化、扬子石化装置将陆续重启，新投工增加，PX成本支撑推动PTA上涨动力将减弱。

由于PTA现货多为合约货，对现货只逢低买入，毫无追涨兴趣，致使现货价格低位徘回三四个月，难以上涨。目前聚酯工厂原料库存处于平均水平高位，采购增强意愿不足，且PTA工厂开工率维持在7成附近已是低位，继续将负荷的空间很小。

综上，近一两周考虑中秋、国庆的备货，因此操作上，短线不建议杀跌，区间参考7830-8030震荡，中长线剩余多单破7700止损。

螺纹

唐山钢坯周五午后突跌30元/吨，周末涨10元/吨，目前出厂价3080元/吨；品位63.5%的印度粉矿报价上涨0.5美元/吨，报价为136.25美元/吨；上海二级优质品螺纹钢主流价位在3520-3560元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3520-3530元/吨，大厂高线主流价位在3390-3400元/吨。
虽目前粗钢月产量有所回升，但放量不大，市场主要担心的还是库存拐点临近及需求未见明显旺季特征，部分终端市场需求停滞不前，仍较低迷，现货市场，预计今年年内难现特别亮眼的行情。另一方面，目前成本对钢价有一定支撑，毕竟库存低位，目前钢材争相低价出货现象未现。

我们判断后期期钢走势仍以区间震荡为主，近期偏弱。

焦煤焦炭

期货市场：9月13日，焦煤1401合约和焦炭1401合约震荡走弱，两合约期价重心大幅走低。

宏观方面：美国联邦公开市场委员会(FOMC)定于9月17-18日举行货币政策会议。有消息称，届时，美联储官员们料将同时采取截然相反的两大行动——连续第三次下调2013-2014年经济增长预期，并宣布开始缩减每个月850亿美元的资产购买规模，缩减的幅度可能比较温和——降至每个月750亿美元。

行业方面：2013年中国新增煤炭储量逾两百亿吨。中国国土资源部11日消息称，从2013年主要矿种评审备案报告情况来看，中国勘查新增煤炭资源储量207.5亿吨，居各矿种之首。欧洲电煤步入冬眠期 加快淘汰老旧电厂。近日，德意志银行发布报告称，2012年至2020年，欧洲将大量淘汰老旧燃煤发电厂，总规模达到28吉瓦。与此同时，可再生能源发电量将继续增长。来自欧洲委员会的数据显示，欧盟今年将新增包括风电、太阳能发电及水电在内共计21吉瓦，2012年至2020年这一数字将达到140吉瓦。

现货市场：9月13日，国内炼焦煤市场主流持稳，局部地区延续小幅上涨态势，成交尚可。山西晋城地区炼焦煤采购价普涨20元/吨，现A9.5高硫肥915-940元/吨，1/3焦1055-1070元/吨，均为到厂含税价；国内焦炭现货市场稳中有涨，晋城、徐州、六盘水等地焦炭价格上涨，市场成交一般。晋城地区焦炭价格再涨30元/吨，现二级焦承兑出厂含税报1170元/吨；徐州地区焦炭价格上涨，现二级焦1360-1380元/吨，准一级焦1410-1450元/吨，均为出厂含税价格；贵州六盘水焦炭采购价普涨30-50元/吨，二级冶金焦河南1500-1510元/吨，贵州1460-1480元/吨，均为到厂含税价。

原油收盘：布伦特原油期货9月13日临近收盘前快速反弹，最后小幅收涨，原因是美国和俄罗斯就叙利亚化武问题进行的磋商仍存在不确定性，令投资者感到紧张。

技术方面：9月12日，焦煤焦炭期价技术指标走势整体偏弱，趋势指标MACD维持下行态势，绿色能量柱小幅增长，但随机指标KDJ小幅下行。

操作方面：美联储即将于下周迎来新一轮的联邦公开市场委员会会议，业内各界目前都已普遍预计美联储会在届时宣布缩减量化宽松措施的规模，市场或逐步进入避险模式，操作上整体以多单逢高离场为主。