道通早报20130906

外盘综述

简评及操作策略

豆类

隔夜外围美元上涨，欧美股市波澜不惊。欧洲央行宣布维持基准利率在历史低点的0.5%不变，德拉吉在决策声明之后的新闻发布会上重申了在“相当长时期内”维持利率在低水平的承诺，欧股由此激励小涨。大宗商品涨跌互现，原油至108部位。美豆期货小涨，从稍早跌势中反弹。因忧虑美国产量可能下降，可能使2013/14作物销售年度全年供应紧张。农业气象学家称，预期周末降雨，以及未来一周美国中西部部份地区降水，但需要更多降水以防大豆产量下降。商品经纪INTL FCStone周三预期，美国2013年大豆收成将为31.46亿蒲式耳（8562万吨），平均单产为每英亩41.2蒲式耳，数据低于美国农业部上次预估的32.55亿蒲式耳（8858万吨），平均单产为每英亩42.6蒲式耳。CBOT豆粕跟随大豆上涨，豆油期货下跌，因豆粕/豆油套利交易。尽管担忧美国大豆供应，但预期2013/14年南美种植面积扩大，这一因素困扰市场。行业官员称，中国9-10月大豆进口可能下降，因中国近几个月买入创纪录规模的大豆和中国出售国储大豆后，可能要努力应对大豆供应过剩的情况。

框架分析如前，阶段续看区间震。日短今日高开震荡，昨已提示不杀跌。

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收涨，从稍早跌势中反弹，交易商说，因忧虑美国产量可能下降，可能使2013/14作物销售年度全年供应紧张。
消息面上，美气象学家表示周末虽预期有降水，但不足以改善大豆生长前景，天气市依旧支撑市场；福四通预期美豆单产41.2蒲，低于9月美农报告的42.6蒲，9、10月份定产前，各分析机构纷纷发布产量预期报告，偏低预期对市场也形成支撑；国内昨日继续拍卖国储大豆，成交417448吨，成交率83%，补充了国内原料大豆供应；棕榈油方面，路透社调查结果显示，8月库存料超预期增长至173万吨，因产量可能增长5%，超市场预期，令国际棕榈油承压。
美豆天气市持续，9月供需报告前料高位震荡，对国内油脂有支撑作用，同时国内油脂市场受节前备货影响，下游销售较好，豆油、棕榈油周比库存均有回落，现货压力不大，将跟随美豆震荡调整，震荡偏弱但有抗跌性，低位有支撑。

操作上高抛低平思路，继续观望，等待有利点位。

谷物饲料

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收跌，交易商称，因玉米大规模收割即将展开，今年美国玉米收成可能创纪录，另外，玉米现货市场走低也拖累期货价格。
    谷物贸易商称，美国中西部加工厂、粮库以及乙醇加工厂的玉米现货基差周四大幅走低，因随着新作玉米收割临近，旧作玉米需求有限。
    一位农业气象学家周四称，天气预报显示，干燥的美国中西部的部分地区周末和下周湿度增加，但需要更多的降雨才能防止玉米和大豆减产。商品经纪公司INTLFCStone估计，2013年美国玉米产量为创纪录的139.42亿蒲式耳。美国农业部将于9月12日下周四公布9月供需报告。
    市场预估，美国农业部周度出口销售报告将显示，上周美国旧作玉米出口销售总额为负10万至正10万吨，销售新作玉米45-65万吨。
    中国发展研究中心农村经济研究部部长徐小青周四表示，中国将增加玉米进口至约2,000-3,000万吨，以弥补国内供给短缺，同时维持小麦和稻米的自给自足率。

目前国内港口玉米价格稳定，广东地区饲料企业采购意愿较弱，新玉米即将上市，料将对价格形成压力，但国储今年最低收购价已明确提高，相对而言大连玉米期价整体处于低位，下跌空间也有限，操作上建议观望为主，若期价超跌可以择机买入。
    近期菜粕现货市场仍维持坚挺，但随着天气转凉，菜粕和菜油供需形势将发生逆转，双节来临，菜油价格有望企稳反弹，而菜粕作为水产料的主要来源消费需求转淡，后期将从高位回落，操作上建议菜粕1401合约高位空单少量持有，短线高抛低平。
    美豆天气仍有不确定性，因此在美豆定产之前市场整体延续高位震荡走势，国内豆粕在9月份仍维持强势，但10月份以后将面临新豆上市压力和需求减弱的双重打击，操作上建议观望等待价格出现超买逢高沽空，短线灵活交易。

棉花

9月5日，ICE期棉在多头离场的压力继续走低，12月合约再度刷新3个月来最低记录。目前关注非农就业数据，以此来判断美联储是否9月下旬是否开始削减购债规模。此外美棉出口周推迟一天发布，从市场情况看，下游需求保持平淡，关注美棉出口周报数据，短期指引美棉走势。

9月9日收储将展开，收储细则或将今明两日公布。周四郑棉维持下跌，1401合约收报19655元/吨，1405合约收报18665元/吨，二者价差缩小至990元/吨。

考特鲁克A指数与化纤价差达到17美分，因此预期本年度棉花市场份额将继续下滑，棉花占全球服装纤维用量的比重预计31%，大大低于本世纪前10年的40%和上世纪80年代的50%。

8月下旬以来，由于收储将从严从紧的说法逐渐占据主导，再加上9月中国政府将抛出150-200万吨国储棉的传言愈演愈烈，9-12月份政府没有增发一般贸易或加工贸易配额的必要，外商和部分进口棉商普遍担心国储棉和不符合的皮棉合力冲击市场，港口品种参差不齐，2012年度外棉12月前进入中国市场的预期越来越弱，因此降价促销。而且由于卢比对美元走强，印度棉出口报价涨至94.6-94.7美分，明显高于中国主港印度棉s-6报价，一些大的中国进口贸易商和外商计划转港印度棉。

8月印度出口棉纱量10.49万吨，同比增加26.32%，环比减少24.9%。截止8月累计出口棉纱总量90.28万吨，去年同期60.11万吨，同比增加50.18%。

各棉区新棉陆续上市，质量较好， 9月初有望大规模开秤收购。未来数月政府将会继续抛储，供应缺口将被弥补。收储细则继续讨论中，今日或将出台，市场传言今年收储将会从新疆棉从严从紧。

操作上， 政策公布期，不激进。1401合约空单关注19500支撑，1405合约空单关注下方18600支撑。

外盘综述

简评及操作策略

PTA

纽约原油期货价格周四收盘上涨1.1%报每桶108.37美元，主要由于投资者担心美国可能对叙利亚进行军事打击。此外，报告显示上周美国原油库存大幅下降，也对原油价格形成了支撑。纽约商业交易所(NYMEX)10月份交割的轻质原油期货价格上涨1.14美元，报收于每桶108.37美元，涨幅为1.1%。
周四PTA减仓窄幅震荡，1401合约报收7958元/吨，1405合约收报7954元/吨。二者价差4元/吨。前20名持仓情况看，空头减仓，多头增仓。
周三原油走高导致PX市场情绪高涨，然而午盘晚些时候商家出货活跃，二者相抵消，亚洲PX持稳于前一日1479美元/吨FOB韩国和1503美元/吨CFR台湾/中国。MX同期上涨9美元/吨至1327.5美元/吨CFR台湾。
华东PTA市场盘整为主，目前市场报盘至7800-7850元/吨，市场递盘在7720-7750元/吨，商谈围绕在7750-7780元/吨。
MEG现货市场成交重心高稳，港口库存小幅下降，且下游聚酯工厂限电稍微缓解。预期短期MEG市场以坚挺报价为主。今日华东地区商谈在8100元/吨，华北在8500-8600元/吨，东北地区在8220-8320元/吨。
目前PTA工厂亏损缩小，PTA工厂库存不高，PTA工厂开工率维持在7成附近，对PX刚需不可忽视，因此PX短期回调后继续高位震荡。

相关消息：彭州石化65万吨PX装置原计划定于10月底或11月初左右开车运行，但目前厂家表示装置开车时间或将延期至2014年初。
韩国HC计划9月份继续削减其位于韩国大山2#80万吨PX装置降负荷运行，9月5日负荷将达到7成左右。公司表示已经取消了1.5万吨MX原料订单，如果情况没有好转，不排除从现货市场采购现货源交付合约的可能。
新日石于8月19日关停的40万吨PX产能于9月初重启。
辽阳石化20万吨乙二醇8月22日停车检修2个月。
台湾南亚1#36万吨乙二醇8月20日停车检修30天。2#36万吨9月中旬检修40天。3#36万吨10月中旬检修40天。
马来西亚PCG40万吨乙二醇9月初检修两个月。

操作上，短线7900-8030高抛低吸，中长线多单持仓观望。

螺纹

昨日唐山钢坯出厂价小幅下跌20元/吨，目前出厂价3150元/吨；品位63.5%的印度粉矿报价保持不变，报价为138.75美元/吨；沪二级优质品螺纹钢主流价位在3520-3570元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3540-3560元/吨，大厂高线主流价位在3440-3460元/吨。 
目前市场相对缺乏价格持续性的推动因素，现货走势也较平淡，价格较前期有所松动。在外围政治及金融环境，较动荡的情况下，投资市场心态普遍谨慎。考虑到目前仍处于去库存化周期中，钢材社会库存目前处于低位，钢材实际销售压力不大，外加成本难降，钢厂主动大幅降价动力不强；外加虽目前终端消费无意外惊喜，但前期国内维稳政策下，下半年基建投资实际产生的需求并不比去年差，料目前沪钢期价大跌可能性较低。
期钢后面行情走势我们需要重点关注的是：随着利润上升以及旺季临近，钢厂开工率也出现了一定提升，旺季供需匹配程度或将成为接下来主导钢价的主要力量。

近期在操作上，已区间震荡对待，可关注螺纹钢价在重要支撑位企稳的机会，低吸高平。