道通早报20130826

外盘综述

简评及操作策略

豆类

今日晨评观点：1，宏观面美欧数据良好，国内三中全会前维稳政策继续稳定市场，宏观品种震荡至反弹延续，虽然长期结构仍处调整周期。四季度外围退出QE等不稳定因素时间迫近。2，美豆8月数据决定了对上半年数据的修正，同样价格上台阶。最近的田间调研只是在此基础上的推波助澜。我们看产量预估，从上半年9300万吨，到8月的8858万吨，到上周五基于田间的8594万吨，仅比去年高300来万吨。如此，在这个敏感的时间段，价格短期跳涨并不奇怪。美定产还有两周多时间，无论是11年，12年，这个阶段都是如此。当然，从更长一点看，价格也是调节供求的，南美再有一个月就会播种早豆子，老美老这么干供应南移就会渐成趋势。3，框架看美消化利多阶段持续，但价格越涨对未来两个月就会利空越大。

短线看高开震荡，日内不追涨杀跌。

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)11月大豆期货周五急升3%，触及6月12日以来最高，交易商称，因天气预报显示美国中西部天气炎热干燥，这可能导致大豆收成减少。

美气象部门对未来天气预测差别显著，不确定性令天气继续获得炒作空间，料增加油脂20日均线支撑力度；豆油、棕榈油库存近期略有回落，库存减轻支持油脂跟涨美豆；受上周油粕上涨影响，油厂压榨利润改善，本周压榨量预计明显增长。

总体油脂走势受美豆天气炒作仍将纠结，且经过大幅下跌，最低点接近长期支撑位，有反弹需求，但整体油脂供应仍旧充裕，弱势未改，后市操作上，等待机会小节奏逢高沽空，短期观望为主。

谷物饲料

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收高，本周上扬1.3%，交易商说，因预期下周美国作物生长带天气炎热和干燥将威胁降低玉米收成。他们表示，大豆市场大幅上涨，也对玉米期货带来支撑。一位农业气象学家周五表示，美国中西部的西部地区下周天气炎热和干燥，将令玉米和大豆生长带来压力，尽管本周有一些骤雨。“我们将看到中西部干燥地区，特别是西部，作物生长压力增加。”World Weather Inc气象学家Andy Karst说。周四稍晚,Pro Farmer作物田间巡查队在中西部作物巡查中预料爱荷华州的潜在玉米产量为每英亩171.9蒲式耳，高于巡查三年均值的157.1蒲式耳，而明尼苏达州玉米产量预料为181.1蒲式耳，高于三年均值的172.5蒲式耳。

Pro Farmer发布了美国玉米和大豆产量预估，预计玉米单产为154.1，大豆单产为41.8，引发美豆和玉米大幅上涨。

今日国内大连豆粕料将大幅高开，若有多单可获利平仓，若无单建议观望，不追高。

大连玉米低位多单继续持有。

菜粕料将追随豆粕高开，冲高不追，短线灵活交易或观望。

棉花

郑棉减仓反弹，1-5价差收窄。8月23日，郑棉309合约继续在21000关口震荡，持仓降至7090手；401高开震荡，基本在前两个交易日区间波动，收于阳线；405低开震荡，低点较22日略下沉，跳空低开，盘中低位震荡，尾盘跌幅扩大，下破前13个交易日低点。 
1309收于20995，跌5点，1401收于19780，涨25点；1405合约收于18595，涨100点。当日总成交37772手，减少8352手，持仓11.4万手，减少4056手。 
截至8月23日，郑商所新棉仓单229张（9160吨），增加7张，有效预报98张，减少7张。 
本周由于价格上涨后下游未能跟进，美棉签约维持低位，外盘高位暴跌，重回前期震荡区间，84一线存在一定支撑，短线止跌。 
国内纺企库存充裕，加之涉棉政策有望调整，因此，下游观望严重，外盘持续上涨对内盘拉动有限。本周外盘震荡后走低，401跌至震荡区间下沿，暂受19700一线支撑；405在29日附近的缺口迟迟未补，随后下跌，短线在18450一线获得支撑。市场认为401在收储期间，有政策保护，因此，集中做空405。1-5价差再次扩至1300左右。 
新年度收储9月启动，但关键内容仍未公布，显示相关方争议较大。大趋势上，收储政策会逐步退出，直补是最终手段；至于新年度，收储收紧可能性较大。考虑到收储政策将调整、政府继续抛储及期货交割标准修改，中线对郑棉持偏空思路。 
生产开机复工较少，厂商等待金九银十到来。操作上空单中线持有，1-5价差取决于新年度政策调整力度。传言新年度收储收紧的可能性较大，期货标准也进行了修改，因此理论上401压力更大。但政策未明前1月升水5月的格局将延续。

操作上空单中线持有，无仓者反弹介入空单，短线滚动做空。

外盘综述

简评及操作策略

PTA

上周PTA期价震荡下跌，重回前期震荡区间上沿7850元/吨，伴随着价格回落，1月合约成交量和持仓量均下滑，K线组合形态偏弱。周均线收于40周和5周均线之间，日K线受40日线支撑，日KDJ指标处于超跌区域。期现价差方面，1309合约相对现货贴水20元，1401合约相对现货升水134元，1405合约相对现货升水104元。
 产业链开率方面，PTA工厂、聚酯工厂、织机开工率本周止跌。下游聚酯产品库存增减不一，涤纶短纤库存小幅增加，涤纶长丝DTY 、POY继续去库存，涤纶长丝FDY库存库存不变。PTA工厂库存和聚酯工厂原料库存仍处于中位，趋势表现为同增。
进入8月，下游聚酯市场亏损幅度逐步减小，开工率没有继续下滑，聚酯库存稳定在中位，聚酯市场对PTA实际需求尚存。从轻纺城数据看，每年7月产销见底以后，8-10月将是一个销售旺季，聚酯环节对PTA利空影响将逐步减小。PX9月预期投产的只有中国腾龙芳烃，因此PX短期紧张局面依然存在。下周将会陆续出台9月PXacp价格，以及8月各结算价，9月各倡导价，8月价格为1440美元，折PTA理论成本7850附近。

操作上，短线不宜杀跌，多单依40日均线买入，下破7700止损。

螺纹

周末唐山钢坯累计下跌20元/吨，目前出厂价3160元/吨；而品位63.5%的印度粉矿报价下跌1元，报价为138.25美元/吨。 前期钢价持续减量上行，市场上低价资源逐步聚集，而月末资金紧张局面加剧，商家对库存资源获利套现意愿增强。因此，市场仍需要时间来消化前期涨幅，短期弱势调整的局面仍将延续。

市场仍需要时间来消化前期涨幅，短期弱势调整的局面仍将延续。