道通早报2013年6月27日

外盘综述

简评及操作策略

油脂油料

隔夜外围美元盘高，欧美股市上扬。虽然最新的美国第一季度国内生产总值数据低于市场预期，不过美股主要指数还是全面高开，带动了欧股区域市场的普遍上涨。大宗商品大多温和，原油在95上方波动。美豆涨跌互见，交易商称，近月7月合约连升三日，因美国供应紧张，但有利的作物天气对远月合约施压。在美国农业部季度库存和种植面积报告发布前有交易商调整仓位。分析师预估均值为美国截至6月1日库存为4.42亿蒲式耳，为2004年来最低，一年前为6.67亿。对今年美国大豆种植面积的预估均值为7,790万英亩，高于美国农业部3月预估的7,710万。但一些分析师预计种植推迟可能迫使美国农业部在今夏稍后修改数据。《油世界》最新报告显示，由于南美产量提高，豆粕价格将从七月份开始受压。2013年七月到九月期间全球豆粕产量可能比上年增长300万吨，达到4670万吨。大部分的增幅将集中在南美，出口供应提高，价格将面临压力。南美豆粕出口一直难以满足需求，因为巴西港口以及运输问题突出，阿根廷农户销售匮乏，制约了出口。

框架分析如前，市场静候明晚美数据报告，在此之前看区间波动，宜灵活。（范适安）

油脂

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收盘涨跌互见，近月7月合约连升三日，因美国供应紧张，分析师预估季度库存为4.42亿蒲式耳，为2004以来最低；但有利的作物天气对远月合约施压，且市场对于大豆种植面积预估为7790万英亩，高于美农3月预估的7710万英亩。
港口大豆库存回升至437万吨，前值427万吨，继续对豆油市场形成压制，近两日豆油库存回升，也对豆油形成压制，震荡偏弱思路，但仍需关注本周末种植面积报告对后期走势的指引，目前短线思路；棕榈油库存高于去年同期的利空体现在近两日的拉价差上，目前价差调整预计基本到位，后市预计也将受大豆到港的影响，受豆油走势带动；菜油在政策没有意外支撑的情况预计仍将跟随豆油走势。

操作上，豆油偏弱震荡高抛低平思路，不追空；棕榈油、菜油跟随操作。（李岩）

谷物饲料

芝加哥交易所(CBOT)近月7月合约周三收涨，因玉米供应不断减少，预期无7月合约交割以及在农业部周五公布关键报告前投资者调整头寸。美国中西部天气状况有利于作物生长，可能导致本作物年度产量增加，涨势因此放缓。一位农业气象学家周三表示，本周初的雷暴天气给中西部北部地区带来了大雨量的降水，加之天气温暖，提振了近期播种的玉米和大豆作物的生长前景。美国农业部将于周四1230 GMT发布周度出口销售报告，分析师预估，上周出口销售美国旧作玉米共计10-20万吨，销售新作玉米15-25万吨。产量预估机构Lanworth周三根据过去两周的田间巡查结果，将其对2013/14年美国玉米播种面积的预估上调40万英亩至9,570万英亩。农业部周五1600 GMT公布6月种植面积和季度库存报告前，市场人士调整头寸。
    接受路透调查的25为分析师的平均预估为，2013年美国玉米种植面积总计为9,531.3万英亩，低于农业部3月预估的9,728.2万英亩，但仍是69年来第二大种植面积。接受路透调查的21位分析师的平均预估为，6月1日，美国玉米库存为28.45亿蒲式耳，为16年来同期最低库存，上年同期的库存为31.48亿蒲式耳。

USDA6月面积报告和库存报告预期利多，国内玉米现货市场维持坚挺，大连玉米经过前期调整技术指标处于低位，后期将趋于上涨，操作思路不变，低位多单继续持有，逢低买入；菜粕1309合约高位震荡，低位策略多单继续持有，按计划操作。连豆粕近期走势维持震荡，等待美农报告的指引，观望为宜。(李金元)

棉花

郑棉1401合约均线胶着，成交量较前期有所提升，期价站在均线上。政府部门已经意识到收储并未长久良策，然而收储政策带给棉花产业的影响短期难以挥之而去，整个棉产业或将由大量进口棉花原料转向大量进口棉纱。预期将来产业上不仅要消化原料供给压力也面临下游需求压力。操作上，1401合约空单继续持有，止损20200。

操作上，因政府已察觉无限量收储并非长久良策，在棉花基本面弱势不改的背景下， 1401合约前期空单续持。(苗玲)

外盘综述

简评及操作策略

白银

美国耐用品订单、楼市和消费者信心数据强劲，引发了黄金抛售，同时晚间时段印度卢比对美元跌破60的重要心理关口，击破了此前路透报道的59.985的印度央行试图干预的目标位，COMEX8月期金收跌45.1美元至1230美元/盎司，9月期银收跌1美元至18.6美元/盎司。
尽管之后的美国GDP数据下修，并且晚间里士满美联储主席Jeffrey Lacker与明尼阿波利斯美联储主席Narayana Kocherlakota讲话都表示支持继续购债，但黄金未能反弹。
我们认为当前影响金价处于跌势的因素依然存在，第一是关于量化宽松退出时间的不确定性在第三季度继续困扰市场，只要美联储没有给出明确的时间表，对QE的忧虑会一直在市场上发酵，对金银产生负面影响，而根据我们的判断，九月是联储最早开始收紧量宽的时点，但十二月的可能性更高一些，当然这还需要今后几个月经济数据的配合；第二，就开采成本来分析，黄金价格还有下跌的空间，但跌幅已经不大。我们假设1100美元/盎司是当前的平均成本价，那么，它理论上还有10%的下跌空间，折算成人民币，可以下跌至每克220元附近；第三，从长线交易者的角度来说，对通胀回落的预期以及黄金和系统风险的相关性的减弱，可能会削弱拥有黄金的需求。

不过从操作角度而言，在利空释放后反弹风险较大，建议端午节前长线空单可在下跌中适当止盈离场，日内短线还是延续之前判断，在修正框架内按震荡市操作，以短单，轻仓为主，参考区间1200—1250美元/盎司。（曾理）

PTA

PTA高开低走，主力移仓换约。1309合约有逼仓预期，所以走势相对强。1月合约尾盘放量下跌，均线向下发散。日本出光出台7 月PX 首轮 ACP 报价为1550 美元/吨CFR，较6 月结价提高150 美元/吨。日本JX 和埃克森美孚7 月PX ACP 报价均为1500 美元/吨CFR，较6 月ACP 最终定价高100 美元/吨，韩国S－oil7 月PX ACP 报价为1490 美元/吨CFR。由此，首轮ACP 报价全部出台，所有报盘将在6 月28日失效。MEG震荡，内盘报价在7000元/吨附近，下游聚酯报价低迷，库存有回升迹象。盘面，1401合约跌破区间下沿，从成本角度看，1月合约在7500附近进入价值区，然短期技术上有继续下探可能。操作上， 1401短空参与，中长线等待技术指标走稳在介入。

盘面，1401合约跌破区间下沿，从成本角度看，1月合约在7500附近进入价值区，然短期技术上有继续下探可能。操作上， 1401短空参与，中长线等待技术指标走稳在介入。 (苗玲)

螺纹

由于产能过剩、钢价低迷，钢铁全行业已深陷盈利困境。如今，资金紧张的局面正从钢贸商向钢厂蔓延。近期曝出江西某钢厂资金链断裂、老板跑路，目前有不少钢厂存在资金紧张的情况，特别是中小钢企的生存现状堪忧。业内预计，在未来流动性难以出现明显宽松、钢铁业景气度不能显著回升的情况下，钢铁业资金链紧张将不是短期现象，或成为常态。

从盘面看，期螺昨日高开低走，跌破3450关口，日K线受均线系统压制，RB1310减仓1万余手，RB1401增仓14万余手，资金正在大幅移仓。钢铁基本面变化不大，仍无实质性改观，但经过长期大幅下跌，技术上不排除超跌反弹可能。操作上，宜观望或日内轻仓操作。（高婧、杨俊林）

橡胶

天胶

越南出口数据显示需求下降，出口量减少。

美国股市周三收高，受GDP数据偏弱，QE退出预期减弱影响。

目前，天胶价格偏弱。虽然以偏空为主，但投资者仍要警惕反弹，控制好持仓，参考区间如昨夜。

目前，天胶价格偏弱。虽然以偏空为主，但投资者仍要警惕反弹，控制好持仓，参考区间如昨夜。（李洪洋）