国庆假期期间宏观判断及国际重要数据公布时间预览

庆假期期间宏观判断及国际重要数据公布时间预览

   国庆前的一周，外围最主要的事件为美联储加息，实际上，市场在很久之前就已经完全消化了美联储在本周政策会议上将加息25个基点，而12月再次加息一次的概率也在近期升至了80%。而美元投机净多头仓位达到16个月以来最高水平，也使联储加息后美元走势略有偏强。

   不过，前段时段受中美之间贸易战和新兴市场不稳定的担忧，美元指数作为避险资产受到追捧持续上行。一旦这些担忧开始衰退，美元指数便开始下行。因此，10.1当周，中美贸易摩擦的进展仍为主要关注，风险情绪是否稳定将决定美元支撑力度和避险需求。

   国内， 从节前公布的数据上看，9月经济延续供需两弱格局预计未发生变化，在生产端，8月以来的生产走弱未见明显好转，再叠加去年同期的高基数效应，工业生产可能会继续回落。需求端，当前经济面临的下行风险料将从9月数据开始逐步体现。今年以来经济的韧性仍很大程度上来自超预期高增的出口和地产投资，但中美在7.8月关税大战前的集中出口后，加征关税对出口的影响预计最早即会从10月份开始体现，而出口下行压力主要在明年一季度，土地购置也可能同时出现快速回落，经济仍趋于消极，以密集政策对抗经济衰落的措施很可能出现。

   至于央行是否会跟随美联储“加息”问题，鉴于去年12月与今年3月美联储加息后央行均跟随提高了逆回购与MLF 等操作端政策利率，其背后政策逻辑是不影响市场利率前提下象征性加息稳定汇率。而6月由于企业违约事件陆续爆发，企业融资成本提升，央行为防止释放错误信号而没有跟随加息。鉴于当前流动性宽松，市场利率与政策利率差额收窄至20BP 以内，央行跟随加息对市场利率的冲击较大。而且逆周期因子调节之后，人民币兑美元汇率更多受到美元的影响。美联储加息后，由于符合预期且释放了鸽派信号，美元指数并未显著走强，因此人民币兑美元的贬值压力也较小。另外，当前企业违约现象较多，企业融资成本难以下降，央行若跟随加息释放的信号不利于降成本。因此，我们认为央行此次可能不跟随加息，或者在MLF 等操作端小幅操作5BP。 而当前资金面宽松的态势不会被改变。从9月份货币市场利率的表现看，地方债供给增加对资金面的冲击已基本被财政集中支出、公开市场操作等对冲消化。10月份地方债供给较8、9 月份大幅萎缩，其对流动性的冲击也会下降。且10  月份是缴税的大月，央行可能会增加公开市场投放的力度保持流动性平稳。

    以上措施，10.01前后很可能将成为一个政策释放节点，假日中关注。

重要事件公布时间

10月1日 周一

重要数据：欧元区8月失业率 预期8.1% 美国9月Markit制造业采购经理人指数终值 前值55.6 美国9月ISM制造业指数 预期60.1前值61.3

10月2日  周二

重要数据：澳大利亚10月央行利率决议预期1.50%（本数据正常时间段重要性不强，但假期对汇率市场影响值得关注） 欧元区8月工业生产年率 前值4.0%

10月3日  周三

重要数据：  欧元区9月服务业采购经理人指数初值前值54.7 欧元区9月综合采购经理人指数初值前值54.2   欧元区8月零售销售年率前值1.1%   美国9月ADP就业人数变化前值16.3万 美国9月Markit服务业采购经理人指数初值前值52.9   美国9月Markit综合采购经理人指数初值前值53.4 美国9月ISM非制造业指数前值58.5

10月4日  周四

重要数据：美国9月挑战者裁员年率前值13.7% 美国上周初请失业金人数前值21.4万  美国至9月22日当周续请失业金人数前值166.1万 美国8月工厂订单月率 前值-0.8% 美国8月耐用品订单月率终值前值-1.7%

10月5日  周五

重要数据：美国8月消费者信贷前值166.4亿美元  美国9月失业率前值3.9%

美国9月非农就业人数变化前值20.1万 美国9月平均时薪年率 前值2.9%

美国9月私人部门就业人数变化前值20.4万 美国8月贸易帐前值-501亿美元

美国9月制造业就业人数变化前值-0.3万 美国9月就业参与率前值62.7%