7月宏观经济月度分析----数据部分

7月宏观经济月度分析----数据部分

1、美国经济数据符合预期，加息预期仍在延续

    美国第二季度 GDP 环比增长 2.3%，不及预期的 2.5%。一季度 GDP 从萎缩 0.2%大幅上修至增长 0.6%。二季度 GDP 平减指数初值 2%，预期 1.5%， 6 月成屋销售总数年化 549 万户，超出预期 540 万户，创八年新高，前值由 535 万户修正为 532 万户。美国 6 月成屋销售总数年化环比 3.2%，预期 0.9%，前值由 5.1%修正为 4.5%。6 月成屋销售价格中位数为 23.64 万美元，创历史新高，同比增长 6.5%。6 月成屋销售价格中位值超过了此前 2006 年 7 月创下的高点 23.04 万美元。房价上涨主要集中在 50 万美元以上的高房价地区，10 万美元以下的低房价地区房价反而有所下降。这是连续第 40 个月成屋销售价格实现同比增长。6 月非农新增就业人数减少 5.6 万人，出现了一定程度下滑，但就业市场前景依然乐观。 

    美联储 7 月 FOMC 会议声明维持利率不变。美联储称，劳动力市场和房地产市场都有改善，但低通胀仍令人担忧。“美联储通讯社”称，最新声明意味着美联储仍可能年内加息，但低通胀或使加息推迟。

2、欧元区 PMI 不及预期，希腊危机缓刑

    欧元区 7 月制造业、服务业和综合 PMI 均不及预期，这可能会打击欧洲央行的希望，即债券购买计划和欧元贬值会支持经济增长和提升通胀。令人注意的是，德国制业、服务业和综合 PMI 也均不及预期。由于出口 6 个月来首次下降，德国 7 月制造业增长意外放缓。Markit 经济学家周五称，德国制造业PMI 指数下滑至 51.5，低于预期。出口指数下降 50 分水岭下方，这是自 1 月份来首次，意味着出口开始收缩。 

   希腊国会通过了救援协议规定的第二轮改革方案，因总理齐普拉斯敦促国会避免希腊被逐出欧元区，欧元快速走高。在这次电视直播的公开投票中，希腊 300 个国会议员中，至少有 151 个议员对齐普拉斯的提案表示支持。华尔街见闻介绍过，希腊议员将投票表决有关破产银行的规定以及加快救助过程的法律程序。这是欧元区和国际货币基金组织与希腊开始谈判的两个条件。齐普拉斯表示，他将实施债权人提出的项目，尽管他认为这些被要求实施的政策是错误的。他坚称，将竭尽全力改善最终协议。

3、国内经济低迷，通缩压力依然较大 

   我国 6 月 CPI 同比 1.4%，预期 1.3%,环比持平,上半年 CPI 同比 1.3%；6月 PPI 同比-4.8%,，预期-4.6%，环比-0.4%,上半年 PPI 同比-4.6%。 

   我国 6 月 CPI 同比小幅回升，但 PPI 也继续走低，反映了工业通缩压力依然较大。CPI 同比增长 1.4%，其中，城市上涨 1.4%，农村上涨 1.2%；食品价格上涨 1.9%，非食品价格上涨 1.2%；消费品价格上涨 1.1%，服务价格上涨2.2%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨 1.3%。PPI 同比-4.8%，较上月跌幅有所扩大，工业生产者购进价格环比下降 0.2%，同比下降5.6%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降 4.6%，工业生产者购进价格同比下降 5.5%。 

    物价短期低位波动，CPI 回升源于猪肉价格的上涨，PPI 跌幅继续扩大源于工业品价格由升转降，整体来看，通缩压力较大，尤其是工业通缩仍然明显。当前货币利率仍然偏高，意味着银行成本难降，制约银行贷款利率下调动力，加剧经济下行和通缩风险，但考虑到国家稳定经济增长的决心依然很大，仍会继续宽松；财政政策也会继续发力，尤其是在铁路、公路、基建投资方面将会加大力度。 

   我国二季度 GDP 同比 7%，预期 6.8%，环比 1.7%，预期 1.6%；1-6 月城镇固定资产投资同比 11.4%，预期 11.2%；6 月社会消费品零售总额同比10.4%，预期 10.2%；6 月规模以上工业增加值同比 6.8%，预期 6.0%， 1-6月规模以上工业增加值同比 6.3%，预期 6.2%。 

    我国二季度 GDP 同比增长 7%，好于市场预期，但仍保持在近六年来新低。初步核算，上半年国内生产总值 296868 亿元，按可比价格计算，同比增长 7.0%。分季度看，一季度同比增长 7.0%，二季度增长 7.0%。分产业看，第一产业增加值 20255 亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值 129648亿元，增长 6.1%；第三产业增加值 146965 亿元，增长 8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长 1.7%。 

    6 月固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额好于预期。但经济近期呈现出的企稳迹象并不稳固，高频数据显示稳增长政策下生产面延续疲弱态势。宽松政策并未有效推动生产面的持续改善，经济下行的压力依然较大。7 月 9 日，李克强总理在中央政治局会议上表示，针对形势变化精准发力 相机实施预调微调，为了稳定经济增长，未来在货币政策和财政政策方面仍会加大力度，定向调节，精准发力。 

    我国 7 月官方制造业 PMI 为 50.0，不及预期。此前公布的 7 月财新制造业 PMI 初值 48.2，降至 15 个月来最低，且连续第 5 个月低于 50。PMI 回落的主要原因，一是受高温暴雨等天气影响，以及一些企业限产，进行设备检修和技术改造，生产增长趋缓。二是近期石油等大宗商品价格波动下滑，主要原材料购进价格指数连续下降，给相关行业生产带来一定影响。三是制造业内外需求仍然偏弱。