国债期现早间思路 20141020

国债期现早间思路  20141020

【债市信息】

1   17日银行间隔夜回购利率2.4793%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率3.0002%，较上一个交易日下跌2个BP，14天加权平均利率3.3567%，较上一个交易日上涨5个BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加权平均利率3.5564%，较上一交易日下跌20个BP，1个月加权平均利率3.8585%，较上一交易日持平，3个月加权平均利率4.3266%，较上一交易日下跌3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.4913%，较上一个交易日下跌1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1144%，较上一交易日下跌3个BP；SHIBOR隔夜利率2.4610%，较上一交易日下跌1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价2.9500%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨1个BP，加权均价3.2150%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌1个BP，加权均价3.8330%。                                

【国债市场分析】

    17日利率债收益率整体下行，但长端下行幅度较前几个交易日有所收窄。早盘进出口行债招标，半年期招标利率较前一个交易日曲线显著偏低，二级市场随后出现较低成交带动收益率曲线相应期限显著下行。但3、5年期二级市场则反应相对平淡，收益率下行幅度不大。具体来看，5年期国债140008出现多笔点击双边成交，带动收益率曲线明显8BP至3.61%。调整后，2年期至5年期收益率几乎齐平，国债曲线平坦化仍在持续。10年期国债早盘收益率一度下探，但临近收盘，收益率出现一定回调，曲线日终小幅波动至3.81%。

    金融债方面，非国开债收益率曲线短端下行较大，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）0.5、0.75年期在成交的带动下分别下行9-11BP至4.01%和4.06%。国开债方面。0.5年期在140207、140212等券带动下下行11BP至3.97%。曲线4年期临近尾盘时出现多笔较低成交，日终在140202的带动下下行7BP至4.29%。10年期140222亦在日终发力，带动曲线下行3BP至4.51%。

    中短期票据交投活跃，收益率整体下行为主，下行幅度较前两日明显收窄，部分中低信用等级债券收益率企稳。

    国债现货10年国开140205全天成交在4.45-505%,10年国债140012全天成交在3.76-82%；7年国债140013成交在3.755-81%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在3.7721%，与二级市场持平。期货主力合约TF1412收盘报95.656元，涨0.198元或0.21%，成交2798手，本周涨1.24%。此外，国债期货TF1503合约报96.06元，涨0.204元或0.21%，成交192手，本周涨1.23%；国债期货TF1506合约报96.22元，涨0.158元或0.16%，成交15手，本周涨1.13%。

    总体而言，中国银行间债市周五现券收益率在午后扩大跌势，因包括降息、股份制银行定向降准，以及PSL等多种政策宽松传言突然出现，周初需要特别关注政策扰动，观察95.280支撑是否有效，若支撑有效多单持有，如跌破同时宽松预期未兑现则反空。