国债期现早间思路 20141009

国债期现早间思路  20141009

【债市信息】

1   8日银行间隔夜回购利率2.5584%，较上一个交易日上涨3个BP，7天加权平均利率2.9896%，较上一个交易日上涨8个BP，14天加权平均利率3.3448%，较上一个交易日上涨5个BP，21天及以上期限的利率小幅下跌，其中21天加权平均利率3.8445%，较上一交易日持平，1个月加权平均利率3.9845%，较上一交易日下跌4个BP，3个月加权平均利率4.2225%，较上一交易日下跌1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5841%，较上一个交易日下跌5个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1554%，较上一交易日上涨35个BP；SHIBOR隔夜利率2.5400%，较上一交易日上涨1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨3个BP，加权均价2.9030%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨2个BP，加权均价3.2870%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌1个BP，加权均价3.9905%。

2   央行公开市场本周（10月4日-10月10日）将有360亿正回购到期，无逆回购及央票到期，据此估算，本周央行将自然净投放360亿。上海银行间同业拆放短期利率小幅走高，对国债价格形成一定压制。    

3   周四国开行、农发行共增发270亿金融债。

【国债期现货分析】

    8日，利率债整体交投清淡，报价成交活跃度不高，收益率小幅上行。具体来看，国债收益率曲线整体上行幅度为1-2BP，其中7年期在140013的带动下上行2BP至3.96%。10年期上行1BP至3.99%。

   政策性金融债成交较少，收益率也呈小幅上行态势，其中政策性金融债曲线（进出口行和农发行）3、5年期在报价和成交的带动下上行2-3BP至4.58%，4.65%。国开债曲线3年期亦有成交带动曲线上行3BP至4.53%。

   中短期票据曲线短端小幅下行，中长端则整体上行为主。

   国债10年国开140205全天成交在4.65-66%；7年国债140013成交在3.95-97%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在3.9783%，与二级市场持平。期货主力合约TF1412收盘报94.544元，跌0.212元或0.22%，成交1084手。此外，国债期货TF1503合约报94.968元，跌0.184元或0.19%，成交18手；国债期货TF1506合约报95.25元，跌0.086元或0.09%，成交8手。

   总体而言，国庆长假后首个交易日，银行间债市现券收益率和利率互换(IRS)均小幅走升。长假前夕出台的房贷放松政策，一度令部分机构对宏观经济悲观预期有所改观，致现券走势略承压；但同样，不少机构对新政效果如何仍持观望态度，亦限制收益率涨幅。前期收益率下行一波之后债市也存在技术性调整的必要；而在当前充裕的资金供给支撑下，若短期经济基本面改善力度仍有限，现券后市仍有望维持震荡偏强格局。