国债期现早间思路 20140923

国债期现早间思路  20140923

【债市信息】

1   22日银行间隔夜回购利率2.7886%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率3.2268%，较上一个交易日下跌11个BP，14天加权平均利率3.4249%，较上一个交易日下跌16个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率5.0964%，较上一交易日上涨9个BP，1个月加权平均利率4.7124%，较上一交易日下跌6个BP，3个月加权平均利率4.4118%，较上一交易日下跌18个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8082%，较上一个交易日下跌6个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.4301%，较上一交易日下跌10个BP；SHIBOR隔夜利率2.7970%，较上一交易日下跌4个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌10个BP，加权均价3.1980%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌12个BP，加权均价3.4380%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌3个BP，加权均价4.2770%。

2  周二国开行增发150亿金融债。

3  央行公开市场一级交易商可申报14天和28天期正回购、7天和14天逆回购及三个月央票需求。本周（9月20日-9月26日）将有250亿正回购到期，无逆回购及央票到期，近期国债价格仍对上周微调政策进行消化  

【国债期现货分析】

      22日利率产品收益率水平短端小幅上行，长端则小幅继续下行，下行幅度较上周有明显收窄。早盘农发行续发较前一日估值水平略低。二级市场亦有成交支持曲线下行。具体来看，国债短端收益率小幅波动，中长端则下行明显。曲线7、10年期在成交的带动下下行2-3BP至3.98%，4.01%。金融债收益率曲线也呈短上长下的平坦化走势，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）5年期在一二级市场的带动下下行3BP至4.64%。国开债收益率曲线短端整体上行2-3BP，长端下行1-2BP左右。其中10年期在成交的带动下下行1BP至4.78%。

   中短期票据曲曲线除长端外收益率整体上行，且中低信用等级债券上行幅度大于高等级债券。

    国债10年国开140205全天成交在4.66-70%，10年国140012全天成交在3.99-4.01%；7年国债140013成交在3.93-4.015%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在3.9466%，与二级市场持平。期货主力合约TF1412收盘报94.714元，涨0.04元或0.04%，成交4499手。此外，国债期货TF1503合约报95.11元，涨0.06元或0.06%，成交31手；国债期货TF1506合约报95.37元，涨0.074元或0.08%，成交8手。

   总的来看，中国银行间现券市场周一震荡中走暖，利率互换(IRS)亦有小幅下行。虽然盘中有止盈需求浮现，但机构对下一步货币政策走向心存期待，场内整体仍延续上周来多头占据上风的格局。

   技术上看，如昨日分析，期货出现回调信号，考虑调整后再行介入。