国债期现早间思路 20140912

国债期现早间思路  20140912

【债市信息】

1   11日银行间隔夜回购利率2.8640%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率3.2786%，较上一个交易日上涨5个BP，14天加权平均利率3.5219%，较上一个交易日上涨11个BP，21天及以上期限的利率不同幅度上涨，其中21天加权平均利率3.9866%，较上一交易日上涨11个BP，1个月加权平均利率4.1100%，较上一交易日上涨19个BP，3个月加权平均利率4.3672%，较上一交易日上涨2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.9056%，较上一个交易日上涨3个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.3600%，较上一交易日上涨10个BP；SHIBOR隔夜利率2.8590%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨4个BP，加权均价3.2030%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.4040%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨1个BP，加权均价3.9060%。

2  中国央行周二在公开市场进行了150亿元14天期正回购操作，周四央行继续在公开市场进行100亿元14天期正回购操作，单日实现资金投放与回笼平衡，而本周则净回笼50亿元，为过去五周以来首次净回笼                                                     

【国债市场分析】

   11日利率债收益率小幅上行，早盘国债三年期新发稍高于前一日曲线，二级市场亦有较为充分的报价成交带动收益率曲线上行。具体来看，国债3、5年期在报价和成交的带动下上行4BP至4.02%和4.03%。10年期上行1BP至4.29%。政策性金融债收益率也已小幅上行为主，其中政策性金融债收益率曲线（国开行）3、10年期上行2BP至4.71%和5.06%。    

   中短期票据交投热情不高，高等级曲线短端收益率继续上行，中长端收益率则整体微幅波动。具体来看，中短期票据AAA曲线0.75、1年期在14大唐SCP005和14中电投CP002的报价和成交带动下上行2-3BP至4.82%和4.85%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA+曲线3年期在14浙小商MTN001的成交带动下下行1BP至5.34%的水平。 

    中国银行间债市周四现券依旧延续稳势，IRS也仅有约1个基点(bp)左右的微跌；8月CPI数据略低预期表明经济疲态不改，盘中一度有买盘光顾长债，但缺乏持续性，收益率整体变动仍甚微。10年国开140205全天成交在4.94%,10年国债140012成交在4.285%，7年国债140013成交在4.205-21%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在4.1924%，与二级市场持平。国债期货主力合约TF1412收盘报93.406元，涨0.036元或0.04%，成交1097手。此外，国债期货TF1409合约报93.114元，涨0.332元或0.36%，成交46手；国债期货TF1503合约报93.85元，涨0.042元或0.04%，成交49手。

总的看来，随着转债申购资金的解冻，资金面有所缓和，因此虽然公开市场延续小量正回购操作，且本周转为小幅净回笼，对市场影响依然有限；而目前市场走势已较为充分反映了各种预期，进入观望期，打破僵局仍有待于新的超预期因素现身。