国债期现早间思路 20140905

国债期现早间思路  20140905

【债市信息】

1   4日银行间隔夜回购利率2.8266%，较上一个交易日下跌1个BP，7天加权平均利率3.2836%，较上一个交易日下跌11个BP，14天加权平均利率3.6027%，较上一个交易日下跌15个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.6644%，较上一交易日下跌19个BP，1个月加权平均利率4.0701%，较上一交易日下跌11个BP，3个月加权平均利率4.5217%，较上一交易日持平；隔夜拆借利率加权平均价为2.8387%，较上一个交易日下跌1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.4525%，较上一交易日下跌7个BP；SHIBOR隔夜利率2.8150%，较上一交易日下跌1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌12个BP，加权均价3.2750%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌15个BP，加权均价3.6150%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌6个BP，加权均价3.9700%。

2  央行公开市场9月4日进行150亿元14天期正回购操作，周二公开市场进行了180亿14天正回购，同时本周有400亿元正回购到期，无央票及逆回购到期。公开市场净投放70亿，已连续4周实现净投放，对国债价格形成支撑。                                                      

【国债市场分析】

     4日利率债收益率整体小幅上行，上行幅度较前一个交易日有所收窄。早盘农发债1、2、3年期续发招标，其中2年期招标利率较前一个交易日估值偏高，此后二级市场出现成交带动曲线上行。二级市场方面，国债收益率曲线变动不大，其中10年期上行2BP至4.28%。国开债收益率曲线短端下行，长端上行。其中0.5年期在成交的带动下下行3BP至4.14%。10年期则上行3BP 至5.05%。

    中短期票据交投较明显活跃，曲线短端收益率整体小幅下行，中长端收益率则涨跌互现。具体来看，中短期票据AAA曲线8年期在12华能集MTN1的成交带动下上行2BP至5.55%的水平；中短期票据超AAA曲线10年期、15年期在14国网债04和12国网债02等券的成交带动下下行1BP至5.44%和5.66%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA+曲线1年期在14中核工建CP001和14金隅CP004等券的成交带动下下行3BP至5.01%的水平。

    国债现货方面，10年国开140205全天成交在4.955-97%,10年国债140012成交在4.28-2875%。期货主力合约TF1412收盘报93.36元，跌0.092元或0.1%，成交1744手；此外，国债期货TF1409合约报92.968元，跌0.078元或0.08%，成交40手；国债期货TF1503合约报93.818元，跌0.044元或0.05%，成交4手。

    在上日曲线陡峭化上行后，中国银行间债市周四现券收益率和IRS走势回稳。在8月信贷传言等造成的短暂扰动过后，新的刺激因素匮乏令市场再度转向观望。短期可能依然在93.2-93.8区间震荡，关注TF1412前期区间下沿支撑。