国债期现早间思路 20140822

国债期现早间思路  20140822

【债市信息】

1   21日银行间隔夜回购利率2.8503%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率3.4453%，较上一个交易日上涨3个BP，14天加权平均利率4.0255%，较上一个交易日下跌6个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.5803%，较上一交易日上涨22个BP，1个月加权平均利率4.2538%，较上一交易日下跌5个BP，3个月加权平均利率4.6162%，较上一交易日上涨2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8685%，较上一个交易日持平；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.4975%，较上一交易日上涨7个BP；SHIBOR隔夜利率2.8480%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨7个BP，加权均价3.3120%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨52个BP，加权均价3.9800%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价4.2380%。

2   央行公开市场周四实行100亿元人民币14天期正回购操作，正回购量与前几次有所下降，中标利率仍维持在3.7%。 由于本周公开市场有500亿元正回购和10亿元央票到期，其中周二到期310亿;周四到期正回购200亿元。因此当周净投放110亿元                                                                      

【国债市场分析】

      受汇丰PMI数据不及预期因素及央行公开市场净投放因素等影响，21日利率债收益率整体下行，其中，国开债收益率下行较为明显。早间北京发行地方政府债与市场预期较为一致，进出口行债招标较前一日曲线小幅偏低。现券方面，国债收益率今日小幅下行，3、7年期受成交带动下行1-2BP至3.93%，4.18%。国开债3、9年期在报价和成交的带动下下行3-4BP至4.74%和5.00%。值得关注的是，今日待偿期为6.96年的14国开21成交在5.04%-5.06%，而待偿期为9.42年期的14国开05成交在4.99%-5.03%。

   国债现券市场，10年国开140205，全天成交5.0-025%，10年债130018成交在4.25%，7年债140013成交在4.15-17%，期债1412对应CTD券收益率在4.1610%，与二级市场持平。期货主力合约TF1412收盘报93.572元，涨0.054元或0.06%，成交1800手 。此外，国债期货TF1409合约报93.172元，涨0.016元或0.02%，成交496手；国债期货TF1503合约报93.912元，涨0元或0%，成交0手。

    总体来看，中国银行间市场现券收益率及IRS(利率互换)周四震荡中微跌。早盘公布的8月汇丰中国制造业PMI初值意外走低，激发现券中长端买需，IRS亦小跌；但受流动性悲观预期压制，机构追涨兴致不足，现券收益率及IRS均收回此前大部分跌幅。

   依然维持前期观点，对于国债期货主力合约TF1412，近期震荡区间93.2-93.8，短线投资者可以维持区间高抛低吸的操作策略。