国债期现早间思路 20140826

国债期现早间思路  20140826

【债市信息】

1   25日银行间隔夜回购利率2.8383%，较上一个交易日下跌1个BP，7天加权平均利率3.3579%，较上一个交易日下跌4个BP，14天加权平均利率3.9323%，较上一个交易日上涨1个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.8189%，较上一交易日上涨11个BP，1个月加权平均利率4.3844%，较上一交易日上涨11个BP，3个月加权平均利率4.4184%，较上一交易日下跌3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8580%，较上一个交易日下跌1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.7556%，较上一交易日上涨16个BP；SHIBOR隔夜利率2.8410%，较上一交易日持平，一周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.3630%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌6个BP，加权均价3.8860%，一个月SHIBOR较上一交易日持平，加权均价4.1990%。

2   央行周一照例向公开市场一级交易商进行正、逆回购及央票询量。其中，正回购期限为14天和28天，逆回购为7天和14天，央票仍为3个月。

3   本周三起A股市场将陆续迎来11只新股发行，届时冻结资金量较大，对资金面形成压力。                                                                 

【国债市场分析】

       25日利率债整体小幅波动，国债整体交投清淡，收益率短端小幅上行，中长端小幅下行。其中7年期和10年期在报价和成交的带动下小幅下行1BP至4.17%和4.25%。金融债收益率整体小幅上行，其中政策性金融债收益率曲线（国开行）7、10年期上行1BP至5.00%和5.07%。曲线长端仍极为平坦。

    中短期票据交投寡淡，曲线收益率整体微幅波动。具体来看，中短期票据AAA曲线3年期在14中电投MTN002的成交带动下维持在5.04%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA曲线5年期在14闽电信MTN002的成交带动下下行2BP至在6.36%的水平。

    城投债收益率继续下行。具体来看，12郑州城投债、14唐山城投债等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA＋)3、5年期下行3BP至5.44%和5.86%。13渝鸿业债、13岳阳城投债、13哈高新债、13武清国投债02等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA)4、5年期下行3BP至6.11%和6.36%。12六盘水开投债、13渝南发债、14唐山丰南债、14文登债等券报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA(2))4、5年期下行4-5BP至6.43%和6.69%。

    国债期货主力合约TF1412收盘报93.606元，跌0.044元或0.05%，成交474手。此外，国债期货TF1409合约报93.168元，跌0.05元或0.05%，成交56手；国债期货TF1503合约报93.99元，跌0.02元或0.02%，成交4手。

    总体而言，中国银行间市场周一现券及IRS窄幅波动。目前消息面相对淡静，但临近月末叠加新股申购高峰，机构关注焦点暂难脱离资金面变化，场内成交并不活跃，多数机构静待流动性敏感时期度过之后，再进一步预判交投方向。

    国债期货主力合约TF1412各条均线有所粘合，5日均线向下发散，在临近区间上沿后上行动能小幅回落，震荡区间93.2-93.8依然存在，短线继续拉锯，注意周2央行公开市场操作，如无正向投放，在周后期股市新股资金占用情况下或出现调整，如投放则关注规模判定影响。