国债期现早间思路 20140620

国债期现早间思路  20140620

【债市信息】

1    本周四（06月19日）银行间隔夜回购利率2.7366%，较上一个交易日上涨7个BP，7天加权平均利率3.1760%，较上一个交易日上涨8个BP，14天加权平均利率3.6879%，较上一个交易日下跌80个BP，21天及以上期限的利率均大幅上涨，其中21天加权平均利率5.4462%，较上一交易日上涨46个BP，1个月加权平均利率5.4754%，较上一交易日上涨48个BP，3个月加权平均利率4.7577%，较上一交易日上涨23个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7613%，较上一个交易日上涨7个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5033%，较上一交易日上涨18个BP；SHIBOR隔夜利率2.6980%，较上一交易日上涨6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨2个BP，加权均价3.0930%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌48个BP，加权均价4.0300%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨26个BP，加权均价5.2330%。

2   中国央行公开市场本周二和周四分别进行了300亿元和200亿元28天期正回购，操作中标利率均持平于4.0%，由于本周有650亿元正回购到期，因此单周实现净投放资金150亿元。截至目前，央行已连续6周向市场释放流动性，累计净投放资金3760亿元，央行宽松意图并未发生改变。由于资金利率有上行苗头，对国债价格形成一定的压力。

【国债期现货思路】 

      尽管“月末”将至，但银行间市场资金面并未出现明显紧张，19日SHIBOR1M期限利率上行26BP至5.23%水平，但14D期限大幅回落48BP至4.03%。

   与此同时，随着第一轮 “打新”结束，交易所较为紧张的资金面有望缓解。今日交易所1天国债回购利率收于2.54%，较上一交易日大跌1282BP；2天国债回购利率收盘下跌1143.5BP至4%。

    债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0066%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0059%。全市场平均到期收益率为4.8860%，平均市值法到期收益率为4.7975%，平均市值法久期为3.8578。

    国债现券市场，10年债130018成交在4.09%，140005成交在4.02-4.04%，7年债130020成交在4.08%，140006成交在3.95%。期货对应现券140006收益率在3.9924%，期货价格略低估。期货主力合约TF1409收盘报94.5元，跌0.014元或0.01%，成交1235手。此外，国债期货TF1412合约报94.916元，涨0.028元或0.03%，成交5手。

    中国银行间债市周四政金债收益率曲线变平坦。流动性仍偏紧，部分机构选择抛券筹钱，短期一二级收益率均小涨；然部分机构认定资金紧势不会持续很久，基于政策放松预期的多方选择低位吸筹，中长期收益率反有下探。从技术面看，期货短期均线出现走平迹象，最近应测试下方支撑。