国债期现早间思路 20140604

国债期现早间思路  20140604

【债市信息】

1    3日银行间隔夜回购利率2.5368%，较上一个交易日下跌4个BP，7天加权平均利率3.1927%，较上一个交易日下跌5个BP，14天加权平均利率3.3520%，较上一个交易日下跌2个BP，21天及以上期限的利率均小幅下跌，其中21天加权平均利率3.5335%，较上一交易日下跌5个BP，1个月加权平均利率3.7071%，较上一交易日下跌17个BP，3个月加权平均利率4.6556%，较上一交易日下跌8个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5592%，较上一个交易日下跌4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2796%，较上一交易日下跌10个BP；SHIBOR隔夜利率2.5210%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌5个BP，加权均价3.1800%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨6个BP，加权均价3.3800%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌14个BP，加权均价3.7160%。

2    周三财政部增发280亿7年期国债。

【国债期现货思路】 

        受国务院加大“定向降准”措施力度、经济数据疲软及资金面宽松预期带动，3日债券市场交投活跃，利率产品整体下行。具体来看，国债5、7、10年期下行3-7BP至3.86%、3.98%和4.02%的水平。

    债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.2427%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.2877%。全市场平均到期收益率为4.8956%，平均市值法到期收益率为4.7935%，平均市值法久期为3.894。

    国债现券市场，10年债130018成交在4.13-4.14%，7年债130020成交在4.03-4.06%，140006成交在3.98%。期货对应CTD券140006收益率在3.9638%，与二级市场持平。期货主力合约TF1409收盘报94.652元，涨0.138元或0.15%，成交3486手，继续保持在3000手以上高位。此外，国债期货TF1406合约报94.198元，涨0.076元或0.08%，成交47手；TF1412合约报95.01元，涨0.122元或0.13%，成交36手。

    总体而言，国务院常务会议后具体出台的政策仍是结构性的，且“遮遮掩掩”的政策放松步调可能由于短期表观经济数据的改善而较为有限，但这也使对于未来政策全面放松的想象空间不会立刻消失。6月份市场的调整压力主要来自于利率过快下行后投资者兑现收益、经济数据的改善和半年末资金面的阶段性扰动，但对操作最为关键的变量还是政策的微调措施步伐和与之对应的市场对政策放松过于乐观的预期延续性。