国债期现早间思路 20140525

国债期现早间思路  20140525

【债市信息】

1   23日银行间隔夜回购利率2.5327%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率3.3793%，较上一个交易日下跌3个BP，14天加权平均利率3.8887%，较上一个交易日下跌5个BP，21天及以上期限的利率小幅下跌，其中21天加权平均利率4.0850%，较上一交易日下跌11个BP，1个月加权平均利率4.1259%，较上一交易日下跌11个BP，3个月加权平均利率4.5294%，较上一交易日下跌1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5524%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6242%，较上一交易日上涨14个BP；SHIBOR隔夜利率2.5300%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.4050%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.9080%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌13个BP，加权均价4.0685%。

2   周一农发行发行150亿金融债。

【国债期现货思路】 

      23日债券市场利率产品收益率以下行为主，其中国债50年期招标显著低于市场预期带动曲线长端显著下行。5、7、10年期小幅下行1-2BP至4.01%，4.09%和4.16%。国债50年期招标显著低于市场预期，且30年期和50年期二级市场出现多笔成交，带动收益率下行10BP至4.63%和4.77%。

  债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0758%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0868%。全市场平均到期收益率为5.0303%，平均市值法到期收益率为4.9338%，平均市值法久期为3.848。

    国债10年债130018成交在4.28-4.295%，7年债130015成交在4.275%。期货对应现券130015收益率在4.2674%，与二级市场持平.期货主力合约TF1409收盘报93.642元，跌0.002元或0%，成交1066手。此外，国债期货TF1406合约报93.1元，涨0元或0%，成交155手；TF1412合约报94.002元，涨0.022元或0.02%，成交39手。

    新的汇丰预览值出来后，市场对经济悲观预期有所减缓，映射到政策方向上，后期货币政策最多只是结构调整，但降准等总量放松更没有希望。而近期政策面和基本面的组合更类似于“定向投放基础货币扩信贷+基本面暂时平稳”，因此从局部放松——全面放松——利率牛陡这条路径变得不太现实。TF1409技术上看有形成双顶形态的可能。