国债期现早间思路 20140515

国债期现早间思路  20140515

【债市信息】

1  14日银行间隔夜回购利率2.3748%，较上一个交易日上涨2个BP，7天加权平均利率3.2036%，较上一个交易日上涨2个BP，14天加权平均利率3.2000%，较上一个交易日下跌3个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.4350%，较上一交易日上涨5个BP，1个月加权平均利率3.5765%，较上一交易日下跌3个BP，3个月加权平均利率4.5322%，较上一交易日上涨10个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.3963%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2942%，较上一交易日下跌1个BP；SHIBOR隔夜利率2.3666%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨6个BP，加权均价3.2360%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价3.2330%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价3.5675%。

2  周四进出口行发行120亿金融债。

【国债期现货思路】 

    14日资金利率小幅波动，尽管7年期国债一级市场发行利率小幅低于前日曲线，但二级市场收益率整体偏高，国债收益率曲线7年期整体保持稳定。5、10年期在报价和成交  的带动下上行2-4BP至4.04%、4.17%。

   债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1049%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0904%。全市场平均到期收益率为5.0391%，平均市值法到期收益率为4.9120%，平均市值法久期为3.8358。

   国债现券市场，10年债130018成交在4.29%，7年债130020成交在4.21-4.22%,130015成交在4.29%，140003和140006成交在4.11%。期货对应现券130015收益率在4.3465%，对应现券130020收益率在4.3111%，略高于二级市场。期货主力合约TF1406收报93.014元，跌0.162元或0.17%，成交1093手。此外，国债期货TF1409合约报93.476元，跌0.09元或0.1%，成交1005手；TF1412合约报93.738元，涨0.038元或0.04%，成交6手。

   综合近期基本面，宽松政策传言虽多但实质内容少，年中银行间资金面仍还有隐忧，利率市场或从过度乐观政策预期憧憬回归到基本面现实。后期要么是一级市场边际需求继续减弱，要么是二级市场交易获利不断退出。周三续发7年国债招标边际需求继续减弱，将可能强化二级市场国债利率继续上行反弹压力，国债近期仍面临调整压力，未来主流或仍是是震荡的行情。