国债期现早间思路 20140507

国债期现早间思路  20140507

【债市信息】

1  受正回购量低于预期影响，6日四期国开债招标结果大幅低于市场预期。3 年期中标利率 4.9345%，预期5.00%，全场倍数3.52；五年期中标利率5.0390%，预期5.15%，全场倍数3.71；七年期中标利率5.1921%，预期 5.31%，全场倍数 3.76；十年期中标利率 5.2466%，预期 5.36%，全场倍数 2.34。中标利率不仅均低于预期 10 个 BP，且全场倍数均在 3 以上，显示机构热情高涨。

【国债期现货思路】 

    6日国债期货主力合约 TF1406 开盘上冲，放量大幅上涨。三季月合约当日累计成交 1683手，成交量较上一交易日增加 995 手。当日 TF1406 合约报 92.964 元，涨 0.1702%，当日交投区间为 92.774-92.998 元，成交 1508 手，持仓3414 手，全天增仓 55 手；TF1409 合约报 93.244 元，涨 0.0859%，成交 157 手，持仓 560 手。合约 TF1412报 93.484 元，涨 0.1221%，成交 18 手 。

   总的来看，央行公开市场新开展 28 正回购 600 亿，到期 150 亿，净回笼 450 亿。上周（含五一假期）公开市场投放资金总计 910 亿。资金面整体宽松有余，正回购量低于预期，且节后资金回流银行，货币市场利率持续回落。受正回购量低于预期影响，今日四期国开债招标结果大幅低于市场预期。但是就目前来看，在中央明确仅仅出台正对经济托底的微刺激政策后，财政政策和货币政策小步缓慢放松。一季度非金融上市公司的财报显示，企业财务费用跳升，而销售不理想、存货上升导致现金流回笼难度较大，未来偿债压力较大。在存量债务到期量较大，而较高的融资成本必然抬升借旧还新债务的融资成本，从而再度增大企业的偿债压力。微观层面显示资金需求量依旧较大，而针对信贷和非标的监管照旧的情况下，我们依旧维持关于长端利率回落空间有限的判断，因上方93元压力较强，且均线与期价形成较大乖离，短期存在回落可能，激进投资者可逢高跟进少量空单。

上 6日国债期货主力合约 TF1406 开盘上冲，放量大幅上涨。三季月合约当日累计成交 1683手，成交量较上一交易日增加 995 手。当日 TF1406 合约报 92.964 元，涨 0.1702%，当日交投区间为 92.774-92.998 元，成交 1508 手，持仓3414 手，全天增仓 55 手；TF1409 合约报 93.244 元，涨 0.0859%，成交 157 手，持仓 560 手。合约 TF1412报 93.484 元，涨 0.1221%，成交 18 手 。

   总的来看，央行公开市场新开展 28 正回购 600 亿，到期 150 亿，净回笼 450 亿。上周（含五一假期）公开市场投放资金总计 910 亿。资金面整体宽松有余，正回购量低于预期，且节后资金回流银行，货币市场利率持续回落。受正回购量低于预期影响，今日四期国开债招标结果大幅低于市场预期。但是就目前来看，在中央明确仅仅出台正对经济托底的微刺激政策后，财政政策和货币政策小步缓慢放松。一季度非金融上市公司的财报显示，企业财务费用跳升，而销售不理想、存货上升导致现金流回笼难度较大，未来偿债压力较大。在存量债务到期量较大，而较高的融资成本必然抬升借旧还新债务的融资成本，从而再度增大企业的偿债压力。微观层面显示资金需求量依旧较大，而针对信贷和非标的监管照旧的情况下，我们依旧维持关于长端利率回落空间有限的判断，因上方93元压力较强，且均线与期价形成较大乖离，短期存在回落可能，激进 6日国债期货主力合约 TF1406 开盘上冲，放量大幅上涨。三季月合约当日累计成交 1683手，成交量较上一交易日增加 995 手。当日 TF1406 合约报 92.964 元，涨 0.1702%，当日交投区间为 92.774-92.998 元，成交 1508 手，持仓3414 手，全天增仓 55 手；TF1409 合约报 93.244 元，涨 0.0859%，成交 157 手，持仓 560 手。合约 TF1412报 93.484 元，涨 0.1221%，成交 18 手 。

   总的来看，央行公开市场新开展 28 正回购 600 亿，到期 150 亿，净回笼 450 亿。上周（含五一假期）公开市场投放资金总计 910 亿。资金面整体宽松有余，正回购量低于预期，且节后资金回流银行，货币市场利率持续回落。受正回购量低于预期影响，今日四期国开债招标结果大幅低于市场预期。但是就目前来看，在中央明确仅仅出台正对经济托底的微刺激政策后，财政政策和货币政策小步缓慢放松。一季度非金融上市公司的财报显示，企业财务费用跳升，而销售不理想、存货上升导致现金流回笼难度较大，未来偿债压力较大。在存量债务到期量较大，而较高的融资成本必然抬升借旧还新债务的融资成本，从而再度增大企业的偿债压力。微观层面显示资金需求量依旧较大，而针对信贷和非标的监管照旧的情况下，我们依旧维持关于长端利率回落空间有限的判断，因上方93元压力较强，且均线与期价形成较大乖离，短期存在回落可能，激进投资者可逢高进少量空单。而短线交易者在92-93区间内波段交易。