国债期现早间思路 20140509

国债期现早间思路  20140509

【债市信息】

1  8日银行间隔夜回购利率2.2222%，较上一个交易日下跌15个BP，7天加权平均利率3.2034%，较上一个交易日上涨10个BP，14天加权平均利率3.1229%，较上一个交易日上涨6个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率3.3577%，较上一交易日下跌6个BP，1个月加权平均利率3.7692%，较上一交易日下跌4个BP，3个月加权平均利率4.6000%，较上一交易日上涨30个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.2628%，较上一个交易日下跌14个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2673%，较上一交易日上涨7个BP；SHIBOR隔夜利率2.2300%，较上一交易日下跌14个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨9个BP，加权均价3.2040%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨1个BP，加权均价3.1060%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌9个BP，加权均价3.7900%。

2   周五进出口行发行130亿金融债。

3   央行开展600亿元28天期正回购操作，如不进行其他操作，本周央行净回笼资金600亿元。

【国债期现货思路】 

    8日债券市场收益率整体大幅下行，国债收益率曲线5、7、10年期在报价和成交的带动下下行4-5BP至4.03%，4.15%和4.23%。

   债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.2131%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.2215%。全市场平均到期收益率为5.0931%，平均市值法到期收益率为4.9545%，平均市值法久期为3.8211。

   国债现券市场，10年债130018成交在4.28-4.335%，7年债130015成交在4.30-4.34%，130020全天成交在4.24-4.29%，140006成交在4.16-4.19%。期货对应现券130020收益率在4.3041%，对应130015收益率在4.3393%，与二级市场持平。

   国债期货主力合约TF1406收报93.05元，涨0.06元或0.06%，成交803手。此外，国债期货TF1409合约报93.42元，涨0.062元或0.07%，成交223手；TF1412合约报93.638元，涨0.122元或0.13%，成交16手。

   未来半年内，利率债一直会保持高供给状态、中长期限品种占比会大幅提升。未来数月的中长期发行压力还会越来越大。所以，尽管近期利率下行导致部分配置需求提前释放，短期受现券市场多头情绪浓烈影响，期债处于多头气氛，但是我们认为由于未来供给压力巨大，配置需求带来的刺激持久性存疑，因此短线快进快出，中长线交易不追多，待力度衰竭可以尝试少量93布空。