国债期现早间思路 20140514

国债期现早间思路  20140514

【债市信息】

1  13日银行间隔夜回购利率2.3543%，较上一个交易日上涨14个BP，7天加权平均利率3.1815%，较上一个交易日上涨2个BP，14天加权平均利率3.2254%，较上一个交易日上涨4个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.3864%，较上一交易日上涨15个BP，1个月加权平均利率3.6102%，较上一交易日下跌5个BP，3个月加权平均利率4.4301%，较上一交易日下跌10个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.3831%，较上一个交易日上涨14个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.3061%，较上一交易日下跌2个BP；SHIBOR隔夜利率2.3500%，较上一交易日上涨14个BP，一周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价3.1810%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价3.2498%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌4个BP，加权均价3.6170%。

2   周三财政部增发280亿7年期国债。

【国债期现货思路】 

         13日债券市场利率产品收益率出现明显的“先下后上”的反转行情，国债收益率曲线5、7、10年期在报价和成交的带动下上行1-3BP至4.00%、4.08%和4.15%。

   债券市场指数微幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0174%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0047%。全市场平均到期收益率为5.0134%，平均市值法到期收益率为4.8873%，平均市值法久期为3.843。

    国债现券市场，10年债130018成交在4.22-4.28%，7年债130020成交在4.17-4.22%,130015成交在4.255-4.275%。期货对应现券130015收益率在4.3191%，对应现券130020收益率在4.2844%，略高于二级市场。期货主力合约TF1406收报93.15元，跌0.098元或0.11%，成交900手。此外，国债期货TF1409合约报93.506元，跌0.152元或0.16%，成交768手；TF1412合约报93.7元，跌0.14元或0.15%，成交8手。

   总体看来，央行周二正回购970亿，净投放360亿，显示央行维稳的意图。在稳增长的前提下，央行的货币政策中性略松。但今天的国开招标需求却差强人意，显示在利率市场化的背景下，机构的配置需求越来越弱。那么未来两个月可能依然是震荡的行情，上涨或下跌空间有限。主力开始换月，移仓操作TF1409。