国债期现早间思路 20140425

国债期现早间思路  20140425

【债市信息】

1   24日银行间隔夜回购利率2.3264%，较上一个交易日上涨34个BP，7天加权平均利率3.5285%，较上一个交易日上涨42个BP，14天加权平均利率4.2370%，较上一个交易日上涨43个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.4340%，较上一交易日上涨29个BP，1个月加权平均利率4.2658%，较上一交易日上涨26个BP，3个月加权平均利率4.2553%，较上一交易日下跌43个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.3446%，较上一个交易日上涨35个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6270%，较上一交易日上涨46个BP；SHIBOR隔夜利率2.3030%，较上一交易日上涨34个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨44个BP，加权均价3.5210%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨43个BP，加权均价4.1470%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨37个BP，加权均价4.3200%。

2   周五财政部发行260亿20年期国债。

【国债期现货思路】 

        24日，央行公开市场开展28天850亿正回购操作，公开市场本周净回笼资金20亿，结合400亿国库现金管理到期，本周市场净回笼420亿。资金面表现趋紧，资金利率整体继续走高，SHIBOR 1W、2W分别上行44.1BP、43.2BP至3.521%、4.147%。

   债券市场利率产品收益率微幅上行为主，具体来看，14附息国债01、14附息国债06等券的报价成交带动国债收益率曲线5、7年期下行1-3BP至4.03%、4.24%，其余期限整体微幅上行，10年期上行1BP至4.34%。

   债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0084%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0042%。全市场平均到期收益率为5.2445%，平均市值法到期收益率为5.1069%，平均市值法久期为3.8062。

   国债140003成交在4.24-4.245%。期货对应CTD券130020收益率在4.4101%，与二级市场持平。期货主力合约微跌0.02%，成交萎缩至不足500手。当日，主力合约TF1406收报92.512元，跌0.02元或0.02%，成交493手，减仓38手。此外，国债期货TF1409合约报92.95元，跌0.016元或0.02%，成交12手；TF1412合约报93.156元，涨0元或0%，成交0手。 

   央行在公开市场开展了850亿元28天期正回购操作，操作量比22日的1000亿元减少150亿元，且单日实现资金净投放50亿元。14天正回购品种的退出，显示了央行不再担忧未来两周资金面，开始锁定中期流动性。进入4月下旬，财政存款季节性增长叠加月末、小长假因素，资金面“减项”增多，在央行滚动开展正回购的背景下，流动性有一定边际收紧压力，对国债价格形成压制。

   国债期货从技术面看，部分均线拐头向下，期价在10日均线处承压，上行动能持续减弱，形成下跌三角形态，长线交易空单持有，短线交易者在92-93区间内波段交易。