国债期现早间思路 20140501

国债期现早间思路  20140501

【债市信息】

1   29日银行间隔夜回购利率2.6255%，较上一个交易日上涨18个BP，7天加权平均利率4.1073%，较上一个交易日上涨9个BP，14天加权平均利率4.9420%，较上一个交易日上涨37个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上涨，其中21天加权平均利率4.7403%，较上一交易日上涨13个BP，1个月加权平均利率4.6733%，较上一交易日上涨14个BP，3个月加权平均利率4.6802%，较上一交易日上涨19个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.6370%，较上一个交易日上涨15个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.2278%，较上一交易日上涨10个BP；SHIBOR隔夜利率2.6040%，较上一交易日上涨20个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价4.0738%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨34个BP，加权均价4.8850%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌1个BP，加权均价4.5930%。

2   央行公开市场开展28天500亿正回购操作，结合正回购到期情况，本周公开市场净投放910亿元。

【国债期现货思路】 

   29日债券市场利率产品收益率下行为主，信国债收益率曲线5、10年期下行1BP至4.00%、4.32%。受国开行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（国开行）整体下行为主，幅度约3-4BP。

   债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0431%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0547%。全市场平均到期收益率为5.2353%，平均市值法到期收益率为5.1063%，平均市值法久期为3.8037。

   国债现券市场，10年债130018成交在4.41-4.43%，7年债140003成交在4.25%,130015成交在4.40-4.41%。期货对应现券130015收益率在4.4068%，与二级市场持平。，期货主力合约TF1406收报92.716元，涨0.162元或0.18%，成交782手。此外，国债期货TF1409合约报93.084元，涨0.162元或0.17%，成交38手；TF1412合约报93.234元，涨0.128元或0.14%，成交10手。

   央行公开市场本周净投放910亿元人民币，对国债价格形成短期支撑。形成宽幅盘整区间，上方压力93，下方支撑92。长线交易者可以在93附近空单持有，短线交易者在92-93区间内波段交易。长线交易者可以空单持有，短线交易者在92-93区间内波段交易。

    5月之初，短期内债市或继续观望震荡，后期能改变利率均势因素可能在：

1）伴随外汇占款、资金季节性因素等，流动性趋紧张，但央行货币政策未及时出手、甚至还有可能坚持回笼部分流动性，那么市场对央行过度乐观预期可能发生根本改变，并加大流动性趋势紧；

2）基本面数据如环比小幅改善，可能会略降低市场对政策放松预期。五月份后市场流动性紧张+基本面数据继续改善，将带动利率反弹。