国债期现早间思路 20140421

国债期现早间思路  20140421

【债市信息】

1    18日银行间隔夜回购利率1.9891%，较上一个交易日下跌18个BP，7天加权平均利率2.8153%，较上一个交易日上涨8个BP，14天加权平均利率2.7284%，较上一个交易日上涨2个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率3.8075%，较上一交易日下跌7个BP，1个月加权平均利率3.8457%，较上一交易日上涨10个BP，3个月加权平均利率4.3738%，较上一交易日上涨1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.0431%，较上一个交易日下跌17个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为2.8968%，较上一交易日下跌7个BP；SHIBOR隔夜利率2.0000%，较上一交易日下跌18个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨4个BP，加权均价2.7610%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨2个BP，加权均价2.7820%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌13个BP，加权均价3.9300%。

2  周一农发行发行150亿金融债

【国债期现货思路】 

       18日受贴现国债招标带动影响，国债收益率曲线0.75年上行20BP至3.38%，中长端5、10年期上行2BP至4.08%、4.3%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体微幅波动，幅度约1-2BP.

     债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0011%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0136%。全市场平均到期收益率为5.2366%，平均市值法到期收益率为5.0819%，平均市值法久期为3.8131。现券市场成交活跃，10年债130018成交在4.40%，7年债140003成交在4.24-4.245%，130020全天成交区间4.35-4.36%，130015成交在4.40-4.405%。期货对应CTD券130015收益率4.4007%，与二级市场持平。

     国债期货主力合约涨0.09%，成交量有所回落，但仍保持在千手以上水平。主力合约当周累涨0.40%，成交8106手，较此前一周增近八成。当日，主力合约TF1406收报92.746元，涨0.088元或0.09%，成交1300手，减仓54手。此外，国债期货TF1409合约报93.156元，涨0.11元或0.12%，成交78手；TF1412合约报93.32元，涨0.114元或0.12%，成交5手。     

    目前政策放松仍然言之过早。后期来看，大规模放松出现的可能性较低，随着二季度资金抽水，经济运行恢复，期货下跌压力仍然存在，支撑位92已经下探过一次，应该会再次下探，并回调，然后再次下破92一线。