国债期现早间思路 20140409

国债期现早间思路  20140409

【债市信息】

1 8日银行间隔夜回购利率2.7279%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率3.5999%，较上一个交易日上涨58个BP，14天加权平均利率4.2298%，较上一个交易日上涨2个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4.2183%，较上一交易日下跌4个BP，1个月加权平均利率4.4170%，较上一交易日下跌12个BP，3个月加权平均利率4.7923%，较上一交易日持平；隔夜拆借利率加权平均价为2.7405%，较上一个交易日下跌7个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6430%，较上一交易日上涨47个BP；SHIBOR隔夜利率2.7130%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨59个BP，加权均价3.5910%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌7个BP，加权均价4.2100%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌16个BP，加权均价4.4370%。

2  周三上午财政部增发280亿3年期国债，农发行增发100亿3年期金融债。

3  央行将在公开市场上分别展开160亿元28天期正回购，470亿元14天期正回购，共计630亿元，继续回收流动性。本周公开市场有2320亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。伴随着四月份存准上缴及年内第一个财政存款上缴高峰的到来，市场资金或将再次陷入紧张局面，对国债价格形成压制。

【国债期现货思路】 

           8日债券市场利率产品及信用产品收益率整体小幅下行为主，国债收益率曲线5、7、10年期下行1-4BP至4.19%、4.39%、4.45%。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0028%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0152%。全市场平均到期收益率为5.3861%，平均市值法到期收益率为5.2348%，平均市值法久期为3.7834。

    国债现券市场成交冷清， 7年债130020报价在4.50/4.465%。期货对应现券130020收益率在4.5057%左右。期货表现平稳，主力合约微涨0.002元。当日，国债期货主力合约TF1406收报92.03元，涨0.002元或0%，成交1012手，增仓12手。此外，国债期货TF1409合约报92.496元，涨0.002元或0%，成交15手；TF1412合约报92.85元，涨0.092元或0.1%，成交0手。 

    本周利率品供给依然很大，尽管国开福娃小幅缩量，但实际本周包括铁道准利率品、两期国债及多期金融债在内总发行已过千亿以上，二季度每周都保持千亿以上规模。特别是中长久期主要安排在中下旬资金紧张期间发行，供给对市场最大冲击时点还未到来。

    技术上看国债主力TF1406头肩形确定，我们维持一直以来的空头观点，并认为存在很大的可能下探去年的低点91.506，有创新低的可能，只是由于期价与均线存在经常性出现间歇短期乖离的情况，下落过程是渐进波动的。