国债期现早间思路 20140414

国债期现早间思路  20140414

【债市信息】

1  11日银行间隔夜回购利率2.7337%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率3.7488%，较上一个交易日上涨4个BP，14天加权平均利率3.6982%，较上一个交易日下跌2个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率3.8415%，较上一交易日下跌19个BP，1个月加权平均利率4.1341%，较上一交易日下跌8个BP，3个月加权平均利率4.6562%，较上一交易日下跌33个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7717%，较上一个交易日持平；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.7989%，较上一交易日上涨2个BP；SHIBOR隔夜利率2.7500%，较上一交易日上涨1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.7010%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.7030%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌17个BP，加权均价4.2090%。

【国债期现货思路】 

     11日1年期国债采用混合式招标，由于标位差距较大，导致实际中标量未达计划发行规模，带动国债收益率曲线1年期上行25BP至3.56%，中长端则微幅下行，5、7、10年期下行1-2BP至4.17%、4.35%、4.45%。

     债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0729%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0840%。全市场平均到期收益率为5.3686%，平均市值法到期收益率为5.2257%，平均市值法久期为3.8042。

     国债现券市场成交冷清， 7年债140003成交在4.34%，130015成交在4.48%，期货对应现券140003收益率在4.3986%左右。期货走高，主力合约涨0.16%；当周累涨0.40%，成交4524手，较此前一周降逾四成。具体来看，当日主力合约TF1406收报92.384元，涨0.152元或0.16%，成交1270手，减仓236手。此外，国债期货TF1409合约报92.806元，涨0.118元或0.13%，成交55手；TF1412合约报93.08元，涨0.2元或0.22%，成交1手。

     综合李总理博鳌亚洲论坛演讲对经济增长合理区间内弹性增速表述、及重申不会采取短期强刺激政策等，当前出现货币放松概率非常低，即便后期通过公开市场投放资金来缓和资金过度紧张波动，都不能视作传统意义上带动利率趋势下行的货币放松，利率不会因此有下行空间。

     另外，技术上看，前期的支撑位92.4 被突破变成阻力位，多头肯定会往回厮杀，而且至少会有两次冲击92.4 阻力位。但我们认为，最终空头会占据上风。