国债期现早间思路 20140331

国债期现早间思路  20140331

【债市信息】

  1  28日银行间隔夜回购利率2.7448%，较上一个交易日上涨10个BP，7天加权平均利率4.2200%，较上一个交易日下跌62个BP，14天加权平均利率5.4685%，较上一个交易日上涨21个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.8045%，较上一交易日上涨42个BP，1个月加权平均利率4.6297%，较上一交易日下跌24个BP，3个月加权平均利率5.0000%，较上一交易日上涨2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7843%，较上一个交易日上涨8个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.2992%，较上一交易日下跌58个BP；SHIBOR隔夜利率2.7500%，较上一交易日上涨9个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌64个BP，加权均价4.1680%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨30个BP，加权均价5.4600%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌17个BP，加权均价4.7690%。

2   国开行增发两期固息债，金额均不超过40亿元，招标情况意外向好，其中3年期需求较为旺盛，全场倍数超过4倍，加权中标利率低于预期及二级市场；7年期需求也尚可。国开行增发的3年期固息金融债中标收益率为5.2284%，增发的7年期固息金融债中标收益率为5.5714%。该两期固息金融债的全场投标倍数为4.36和3.12。

【国债期现货思路】 

    31日债券市场利率产品收益率微幅波动，国债收益率曲线5、7年期上行1-3BP至4.18%、4.34%，10年期维稳在4.51%。结合国开行续发招标结果，政策性金融债收益率曲线（国开行）整体微幅盘整，幅度约1BP。

   债券市场指数微幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0211%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0083%。全市场平均到期收益率为5.3466%，平均市值法到期收益率为5.2099%，平均市值法久期为3.7807。

   现券市场上收益率继续胶着，7年国债140003成交在4.31%，期货对应现券140003收益率4.3705%，高于二级市场收益率。近期金融债招标倍数不低，但利率基本都超预期及二级水平，配置拿债不急。

   国债期货小涨0.02%，成交520手，当周累跌0.16%。具体来看，国债期货主力合约TF1406收报92.53元，涨0.014元或0.02%，当周累跌0.16%，累计成交4514手，较3月7日当周的1.14万手萎缩过半。此外，国债期货TF1409合约报93.016元，涨0.04元或0.04%，成交9手，当周累跌0.10%；TF1412合约报93.164元，涨0.058元或0.06%，成交10手，当周累跌0.09%。

   四月份利率品仍保持每周过千亿的高供给量，且国债发行比三月明显增多，每周平均一只关键期限国债待发。四月流动性收紧加上国债高供给，将带来国债利率的上行压力。