国债期现早间思路 20140403

国债期现早间思路  20140403

【债市信息】

1    2日银行间隔夜回购利率2.9507%，较上一个交易日上涨9个BP，7天加权平均利率4.1994%，较上一个交易日下跌1个BP，14天加权平均利率4.4626%，较上一个交易日下跌2个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4.6533%，较上一交易日下跌110个BP，1个月加权平均利率4.5964%，较上一交易日持平，3个月加权平均利率5.0796%，较上一交易日下跌8个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.9882%，较上一个交易日上涨9个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.2544%，较上一交易日上涨3个BP；SHIBOR隔夜利率2.9500%，较上一交易日上涨8个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨2个BP，加权均价4.2250%，2周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价4.5040%，一个月SHIBOR较上一交易日持平，加权均价4.6000%。

2    国开行周四发行80亿金融债，农发行发行200亿金融债。 

【国债期现货思路】 

         2日债券市场利率产品收益率整体继续小幅上行为主，尽管国债招标结果略低于前一日二级市场收益率水平，但午后14附息国债03报价及成交收益率出现反弹，带动国债收益率曲线7年期上行1BP至4.36%，10年期微幅下行至4.49%。 

    债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0407%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0274%。全市场平均到期收益率为5.3656%，平均市值法到期收益率为5.2258%，平均市值法久期为3.7848。

    现券市场上收益率小幅上涨，10年债130018成交在4.508-4.51%，7年债130020成交在4.445-4.46%，较昨天上行6个BP左右，140003早盘成交在4.34%，随后一路上行，全天成交4.34-4.37%。期货对应现券140003收益率在4.4411%左右，对应现券130020收益率在4.4791%左右。

    国债期货主力合约放量下跌0.26%，成交量突破2000手，较周一的571手增逾2倍。国债期货主力合约TF1406收报92.164元，跌0.242元或0.26%，成交2082手，当日增仓113手。此外，国债期货TF1409合约报92.656元，跌0.23元或0.25%，成交58手；TF1412合约报92.988元，跌0.112元或0.12%，成交2手。 

    我们认为目前利率还在不断上行寻顶的道路上，上半年10年国债破掉去年四季度4.72%顶部是迟早的事，期价偏空