国债期现早间思路 20140408

国债期现早间思路  20140408

【债市信息】

1   4日，银行间隔夜回购利率2.7308%，较上一个交易日下跌21个BP，7天加权平均利率3.0166%，较上一个交易日下跌107个BP，14天加权平均利率4.2085%，较上一个交易日下跌19个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4.2610%，较上一交易日下跌5个BP，1个月加权平均利率4.5332%，较上一交易日下跌4个BP，3个月加权平均利率4.7945%，较上一交易日下跌21个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8086%，较上一个交易日下跌19个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1750%，较上一交易日下跌110个BP；SHIBOR隔夜利率2.7630%，较上一交易日下跌19个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌111个BP，加权均价2.9970%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌18个BP，加权均价4.2780%，一个月SHIBOR较上一交易日持平，加权均价4.5970%。

【国债期现货思路】 

    4日债券市场利率产品收益率小幅盘整，国债收益率曲线5、7年期上行1BP至4.21%、4.40%，10年期仍维稳在4.49%。

   债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0028%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0152%。全市场平均到期收益率为5.3861%，平均市值法到期收益率为5.2348%，平均市值法久期为3.7834。

   国债现券市场上收益率变化不大，10年债130018成交在4.53-4.535%，7年债130020成交在4.455%。期货对应现券130020收益率在4.5077%左右。期货主力合约小幅反弹，涨0.02%，当周累跌0.55%，连降第三周，成交量下跌近五成，下降到1200手左右水平，当周累计成交7790手。国债期货主力合约TF1406收报92.02元，涨0.022元或0.02%，成交1214手，当日减仓88手。此外，国债期货TF1409合约报92.468元，跌0.038元或0.04%，成交28手；TF1412合约报92.85元，跌0.032元或0.03%，成交2手。

   综合看，二季度市场的供需关系较微妙，后期供需矛盾可能会伴随着流动性收紧、融资节奏被迫加快而有进一步恶化，目前一级市场供给冲击最大时点可能还没有到来。国债下行动能有所增强，仍存下跌空间。主力TF1406头肩形确定，存在可能下探去年的低点91.506，并有创新低的可能。