国债期现早间思路 20140324

国债期现早间思路  20140324

【债市信息】

1   21日银行间隔夜回购利率2.4850%，较上一个交易日下跌53个BP，7天加权平均利率3.5668%，较上一个交易日上涨7个BP，14天加权平均利率3.8037%，较上一个交易日上涨2个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.6155%，较上一交易日下跌7个BP，1个月加权平均利率5.0620%，较上一交易日上涨40个BP，3个月加权平均利率4.9427%，较上一交易日上涨1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5328%，较上一个交易日下跌48个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6173%，较上一交易日上涨8个BP；SHIBOR隔夜利率2.5000%，较上一交易日下跌51个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨13个BP，加权均价3.6000%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨14个BP，加权均价3.7800%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨28个BP，加权均价4.8950%。

2   农发行周一发行200亿金融债。

【国债期现货思路】 

      21日债券市场利率产品收益率小幅下行为主，具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期下行1-3BP至4.14%、4.32%、4.50%。

   债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0332%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0449%。全市场平均到期收益率为5.3211%，平均市值法到期收益率为5.1952%，平均市值法久期为3.7956。

    国债期货全线走高，主力合约涨0.03%。国债期货主力合约TF1406收报92.654元，涨0.026元或0.03%，成交1069手，当周累跌0.34%，成交7275手。此外，国债期货TF1409合约报93.106元，涨0.06元或0.06%，成交33手；TF1412合约报93.25元，涨0.056元或0.06%，成交19手。

    现券市场上，中长端现货小幅下行。7年期140003成交在4.305-4.32%，较昨日下行2个BP；130020成交在4.37-4.39%，较昨日持平；期货对应现券140003收益率在4.3466%，略高于二级市场收益率。

    总体看来，二季度资金中枢还会继续回升，债券供给维持高压常态，而银行配置需求已经有所放缓，利率交易风险还会加大释放。此外，政府保增长的措施已经展开，后期可以看到项目更快释放，并匹配社会融资的扩张，因此从基本面上也不利于利率债的走势。近期国债期货顶部似已确定，中长线投资者阻力位空单波段交易。