国债期现早间思路 20140313

国债期现早间思路  20140313

【债市信息】

1   两会期间央行资金回笼温和有序，资金面宽松有余。未来时刻警惕央行资金回笼量加大，从而导致质押式回购利率的全面上行。

3    今天财政部发行280亿国债。

【国债期现货思路】 

      12 日，银行间市场回购定盘利率全面下行，具体的，FR001 报 1.92%，跌 3 个 BP；FR007报 2.22%，跌 6 个 BP；FR014 报 2.23%，跌 3 个 BP。3年期国债中标利率 3.66%-3.74%，市场预期 3.62%，全场倍数 1.59. 

   国债期货主力合约 TF1406 平开震荡，维持昨日缩量盘整格局。三季月合约当日累计成交 1742 手，成交量较上一交易日增加 135 手。当日 TF1403 合约报 92.288 元，涨 0.0629%，成交 18 手，持仓 277 手；TF1406 合约报 92.738 元，涨0.0669%，当日交投区间为 92.502-92.788 元，成交 1678 手，持仓 4713 手，全天增仓 21 手。合约 TF1309报 93.190 元，涨 0.0494%，成交 46 手。。

   国债期货今日收带长下影线的十字线，从技术面看，5日均线拐头向上，上方10日与20日均线对期价形成压制，下行动能有所减弱，短期或维持宽幅震荡整理，但我们认为，最近期限结构的陡峭化并非意味着货币政策就此宽松。原因基于如下：（1）前期资金面宽松主要源于央行主动引导人民币贬值而投放基础货币；（2）历史数据显示收益率曲线陡峭化预示着后期利率将上行；（3）基本面并非支持货币政策的长期温和中性。遂需时刻警惕收益率的再次上移，特别是短端，一旦短端上行那么必将传导至长端，对债券价格形成压制。