国债期现早间思路 20140304

国债期现早间思路  20140304

【债市信息】

1   3日银行间隔夜回购利率2.0662%，较上一个交易日上涨24个BP，7天加权平均利率2.8243%，较上一个交易日下跌69个BP，14天加权平均利率3.6269%，较上一个交易日下跌11个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.1364%，较上一交易日下跌15个BP，1个月加权平均利率4.2443%，较上一交易日持平，3个月加权平均利率4.9500%，较上一交易日上涨7个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.1216%，较上一个交易日上涨23个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1143%，较上一交易日下跌56个BP；SHIBOR隔夜利率2.0850%，较上一交易日上涨24个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌71个BP，加权均价2.8210%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价3.7340%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价4.2620%。

2   本周3月1日至7日公开市场共有两期合计1080亿元正回购到期。3日早盘央行向公开市场一级交易商进行了14、28天正回购，7、14天逆回购和3个月央票需求询量，预计本周央行将继续开展少量正回购操作

3   国开行周二发行420亿金融债

【国债期现货思路】 

       3日SHIBOR 1W下行70逾BP至2.821%，而R07D则小幅上行。国债收益率曲线5、7、10年期上行3-5BP至4.13%、4.30%、4.46%。

    债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0535%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0157%。全市场平均到期收益率为5.2059%，平均市值法到期收益率为5.0525%，平均市值法久期为3.8218。

     国债现货市场上，中长端收益率呈现反弹。早盘130020先成交在4.29%左右，较上周上行1bp，此后抛盘不断增多，收益率也从4.29%上行至4.34%。主力合约IRR在4.36%位置，期货对应现券130020收益率4.3221%左右，期货价格理论上存在一定程度偏高。130015全天成交在4.35-4.36%。

   国债期货全线收低，具体来看，主力合约TF1406收盘报92.958元，跌0.238元或0.26%，成交1786手，当日增仓266手。此外，国债期货TF1403合约报92.478元，跌0.086元或0.09%，成交102手，当日减仓26手；TF1409合约报93.354元，跌0.194元或0.21%，成交89手，当日增仓2手。

   流动性方面，二月份资金最宽松的时间已经过去，随着季末即将到来、本月以及二季度资金压力将会不断上升，因此后期形势利空大于利多。