热点追踪---人民币汇率快速回落与经济结构调整进程预期

热点追踪---人民币汇率快速回落与经济结构调整进程预期 

   进入2月后，人民币兑美元大幅下跌 。

   我们认为，这次回落也在预期当中，一方面，去年年报中我们提到前期人民币持续升值带来的贸易失衡，热钱资产难控和汇率红利民众无法享受等问题的存在，另一方面，从近期经济形势上，短期快速贬值也是被外在因素所迫使：

一是近期宏观经济数据不理想，PMI 指数连创新低；

二是要打掉人民币不断升值的预期，遏制海外低息热钱对国内房地产和资本市场的冲击；

三是要进一步扩大人民币汇率波动区间，拓宽货币政策的空间，为央行在既要稳增长、又要逐步地去杠杆之间取得平衡。

    不过我们认为当前央行也不会去主动促成持续的人民币大幅度贬值，因为这样会引发国内大规模的资本流失，对国内的实体经济会造成不利影响，所以目前汇率走势还不应看作人民币暴跌的前兆。只是经过这两周波澜壮阔的行情，那些动辄就玩货币套利的海外低息热钱短期内怕是进场需要三思，因为一不小心就可能被中国央行来记重重的闷棍。

   再究其深层原因，本届新政府上台执政后，面临着数十年以来沉淀的政治经济难题，从改革开放到现在国民经济快速发展的三十年间，中国已经形成了极大影响国内民生的既得利益权贵集团，在贫富加剧分化的情况下，当前医疗、教育和房地产已经变成了压得很多老百姓喘不过气的三座大山。这些既是重大经济问题，也是重大的社会和政治问题。那么，以习近平主席为核心的新政府如何扭转这一趋势？毕竟对于政府最核心的利益，莫过于维持其政权统治地位，这点对其来说是绝不可动摇的，在这个基础之上，其余的利益都是可以让渡出去的。所以目前整个中国经济最大的毒瘤——房地产的问题在这个层面上终于开始有动刀的迹象。在这个预期之下，房价回归有序可控之路似乎已经开始李嘉诚应该也是察觉到了这样的政治动向，从 2013 年的三季度开始就在国内楼市逐步逃顶了，而近期的人民币汇率贬值应该也是为此在做准备-------

    目前国内不少房企是大量套用来自海外的低息热线，很多地产商不全是靠来自国内银行的贷款和信托理财产品；而任由这个局面发展下去，房地产的调控到最后就是一句空话，房地产下不去，指望国内的产业升级和所谓的提振内需那就是天方夜谭，新政府的执政信誉将彻底破产，那问题将变得极其严重。

     所以我们看到新政府执政以来的一系列大动作：首先是整个军队层面大换血大调整，整顿先从军队抓起，然后到政府层面则是抓反腐，2日全国政协新闻发布会上，新闻发言人吕新华回答南华早报关于周某问题时回答“我们所说的不论是什么人不论其职位有多高，只要是触犯了党纪国法，都要受到严肃的追查和严厉的惩处，绝不是一句空话。我只能回答成这样了，你懂的。”那么是否预计某些大老虎的事情两会前后会公布？这么推进下去那么接下来可能就是要针对权贵和地方官僚为核心的房地产体系下手。只有完成了以上的步骤后，中国的经济转型才能真正开始，国内民众的内需也才能真正起来。

     同时，既然这届政府之前就已经明确了不再超发货币，只动存量不玩增量的大政策方针，所以管理热钱（不管源头是海外还是国内）对人民币的升值预期就是当前央行工作的重中之重。当然新政府和央行走的是中庸之道路线，暴涨暴跌都是不太现实的，所以人民币汇率将崩盘的言论我们认为是无稽之谈，但升值周期起码已经告一段落。

    很大程度上 改革的各项推进是互为因果，也必然遇到很大的阻力，人民币汇率的波动只是改革过程中的一个改变原有结构的决心缩影，现在开了个不错的头，但走多快，走多远，仍需要拭目以待，毕竟中国的很多问题不是经济问题而是政治问题，我们身处江湖之远，但也必须紧盯庙堂之高。