国债期现早间思路 20140227

国债期现早间思路  20140227

【债市信息】

1  26日银行间隔夜回购利率1.7442%，较上一个交易日上涨3个BP，7天加权平均利率3.0939%，较上一个交易日下跌12个BP，14天加权平均利率3.7591%，较上一个交易日下跌6个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.4311%，较上一交易日下跌4个BP，1个月加权平均利率4.5471%，较上一交易日上涨12个BP，3个月加权平均利率4.9013%，较上一交易日上涨2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为1.7847%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1587%，较上一交易日下跌25个BP；SHIBOR隔夜利率1.7500%，较上一交易日上涨3个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌21个BP，加权均价3.0720%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨1个BP，加权均价3.8220%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌8个BP，加权均价4.4435%。

【国债期现货思路】 

    26日资金利率整体涨跌互现，SHIBOR 隔夜和2W期限小幅上行，1W继续下行20.6BP至3.07%。国债收益率曲线中长端出现小幅反弹，4、5年期在报价和成交的带动下上行4BP至4.142%和4.145%。

   债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0720%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0829%。全市场平均到期收益率为5.2600%，平均市值法到期收益率为5.1201%，平均市值法久期为3.8255。  

    国债现货方面，140003早盘成交在4.27%，随后一路上行成交到4.34%，尾盘小幅下行成交在4.30%，全天成交区间4.27-4.34%。130020早盘成交在4.29%，随后一路上行成交在4.34%，全天成交区间4.29-4.34%，130015全天成交区间4.35-4.385%。

    国债期货则全线收低，当日，国债期货主力合约TF1406收盘报92.886元，跌0.126元或0.14%。此外，国债期货TF1403合约报92.266元，跌0.106元或0.11%；TF1409合约报93.28元，跌0.014元或0.02%。目前期货主力TF1406对应现货140003收益率在4.3021%，对应现货130020收益率4.3363%。接近于二级市场。

    总的看来，目前无论资金宽松、还是央行资金容忍度提高，都只是暂时性，等到央行再次把目标转回国内货币信贷的总量监管上来时，彼时又可能从一季度的利好消息的集中释放又重归到利空打击接连不断的路上来。目前，我们继续维持短期或有震荡而中期偏空观点不变。