国债期现早间思路 20140211

国债期现早间思路  20140211

【债市信息】

1  本周一（02月10日）银行间隔夜回购利率4.2833%，较上一个交易日上涨15个BP，7天加权平均利率5.3078%，较上一个交易日上涨7个BP，14天加权平均利率5.4206%，较上一个交易日下跌1个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.3025%，较上一交易日上涨9个BP，1个月加权平均利率5.7719%，较上一交易日下跌21个BP，3个月加权平均利率6.0299%，较上一交易日下跌35个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.3403%，较上一个交易日上涨9个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.3453%，较上一交易日上涨8个BP；SHIBOR隔夜利率4.3035%，较上一交易日上涨5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价5.2990%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价5.4220%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨4个BP，加权均价5.8490%。

2   节前央行大规模开展公开市场操作，向市场注入流动性 5250 亿，缓解春节资金紧张局面。但是11日有 3300 亿资金到期，13日有 1200 亿元和 300 亿元国库现金定存到期，预计本周总共回笼资金 4500 亿。

【国债期现货思路】 

     10日资金利率整体保持稳定，各期限利率波动幅度均不大，SHIBOR 隔夜上行5.35BP至4.30%。债券市场报价成交较前两个交易日明显活跃，利率产品整体涨跌互现，具体来看，国债收益率呈现短端下行，长端上行的趋势，0.5年期和0.75年期分别下行2-4BP至3.45% 和3.46%。5、7、10年期上行1-2BP至4.21%，4.41%和4.48%。政策性金融债收益率曲线短端整体小幅上行，长端微幅下行。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0048%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0294%。全市场平均到期收益率为5.4587%，平均市值法到期收益率为5.4410%，平均市值法久期为3.8308。

    国债期货全线走低，国债期货主力合约TF1403收盘报92.33元，跌0.162元或0.18%。此外，国债期货TF1406合约报92.734元，跌0.084元或0.09%；TF1409合约报93元，跌0.046元或0.05%。

    从流动性来看，本周资金压力不小，两期逆回购和定存共计4500亿到期，央行或进行一定的投放调节，但市场所期待的节后宽松可能并不乐观；利率债供给方面，本周将有280亿5年国债续发，以及420亿口行和国开行的金融债发行，市场也将承受压力。而互联网金融随着近期收益率逐渐下滑，也出现再度发力的态势，因此总体来看流动性可能仍然偏紧。而近日来随着全国普遍降温，物价出现一定回升，可能带动CPI的反弹。总体来看，债市节后压力较大，前期反弹可能很快将进入回调节奏。